Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

30.17. Правило 4: не зацикливайтесь на показателе диверсификации

Занимая большое количество позиций, многие инвесторы по-прежнему оце­нивают каждую сделку отдельно. Разумеется, отдельные оценки весьма важны, однако параметры, не приемлемые для одной сделки, могут быть намного ме­нее важными при покупке части портфеля. Одним из таких параметров является диверсификация.
На самом деле более важно оценивать портфель в целом. В некоторых си­туациях качество портфеля CDO можно повысить даже за счет дополнительных сделок с низкими показателями диверсификации. Например, сделка, обеспечен­ная только акциями REIT, может иметь низкий показатель диверсификации, но, будучи включенной в крупный портфель в условиях дефицита таких акций, она может повысить показатель диверсификации портфеля. И наоборот, если кто-либо купил три высокодоходные краткосрочные облигации с очень высокими показате­лями диверсификации, то включение этих ценных бумаг не сможет существенно улучшить показатель диверсификации портфеля, поскольку они очень похожи друг на друга. Как правило, рейтинговые агентства предъявляют более мягкие требования, касающиеся субординации сделок с высокими показателями дивер­сификации. Однако, если инвестор приобретает большое количество облигаций CDO, то он обеспечивает собственную диверсификацию.
Заключение сделок с низкими показателями диверсификации противоречит правилу 3, которое утверждает, что инвестор должен стремиться покупать облига­ции CDO, обеспеченные разнообразными активами. Высокодоходные и инвести­ционные корпоративные облигации имеют намного более высокие показатели ди­версификации по сравнению с облигациями, обеспеченными структурированным финансированием или другими облигациями CDO. Таким образом, если кто-либо накапливает облигации с низкими показателями диверсификации, а его портфель состоит, в основном, из ценных бумаг ABS, то требуемой степени диверсифика­ции он не достигнет.
Следовательно, практические советы таковы: 1) инвесторы не должны избе­гать облигаций CDO с низкими показателями диверсификации, поскольку они могут самостоятельно обеспечить диверсификацию, и 2) инвесторы должны ана­лизировать портфель облигаций CDO как единое целое.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
30.16. Правило 2: оценка стимулов 31.1. Синтетические облигации CDO





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта