Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

30.14. Инвестиционные принципы управления портфелями CDO

Портфельные менеджеры занимают позиции по большому количеству облига­ций CDO. (В дальнейшем портфельным менеджером мы будем называть менедже­ра, управляющего портфелем облигаций CDO, а менеджером CDO - менеджера, управляющего активами, входящими в обеспечение конкретной облигации CDO.) Некоторые менеджеры занимают чрезвычайно большое количество позиций, на­пример более 100. Несмотря на это большинство портфельных менеджеров рас­сматривают любые возможности приобретения новых облигаций CDO. Они тра­тят непропорционально большое количество времени на оценку эффективности работы менеджера CDO и часто пытаются решить эту задачу с помощью анализа его послужного списка.
Не отрицая важности анализа работы отдельных менеджеров CDO, отметим, что главной задачей портфельного менеджера является оценка структуры стиму­лов, заложенных в облигации CDO. Анализ эффективности существующих обли­гаций CDO дает намного больше информации, чем обычные послужные списки менеджеров CDO. Более того, чрезвычайно важно, чтобы менеджер портфеля CDO руководствовался общими принципами управления портфельными инвести­циями.
Основным обстоятельством, влияющим на степень диверсификации облига­ций CDO, является владение обеспечением разных типов. Облигации CDO с низ­ким показателем диверсификации могут увеличить показатель диверсификации портфеля за счет разнообразного обеспечения. Сильнее всего на доходность ин­вестиций влияет содержание класса активов. Перечислим четыре главных правила управления портфелями облигаций CDO
Правило 1. Выбирая менеджера CDO, не полагайтесь на его послужной список. Лучше доверьтесь здравому смыслу.
Правило 2. Проанализируйте структуру стимулирования менеджера CDO. По воз­можности оцените, насколько эти стимулы влияют на эффективность сде­лок.
Правило 3. Накапливайте облигации CDO, обеспеченные разнообразными акти­вами. Класс активов намного сильнее влияет на величину доходности, чем выбор конкретных менеджеров CDO. Покупайте облигации CDO, если вы уверены, что базовое обеспечение является дешевым.
Правило 4. Оцените степень диверсификации портфеля. Покупая большое коли­чество облигаций CDO, обеспеченных разнообразными активами, вы обес­печиваете высокую диверсификацию. Таким образом, не следует избегать облигаций CDO, имеющих низкий показатель диверсификации. Обсудим аргументы, лежащие в основе этих правил.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
30.13. Опционы досрочного выкупа/погашения 30.15. Правило 1: послужной список





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта