Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

3.7. В городе новый шериф. Часть Седьмая.

Федуньяк попросил меня принять участие в его проекте, назначив первым менеджером рыночного риска Morgan Stanley. Основой рыночного риска был темный и непонятный мир производных и продуктов с характеристиками опционов, например закладных. Хотя мой опыт участия в обвале 1987 года был большим плюсом, еще важнее было то, что я был специалистом по прогнозированию ценовой динамики с применением компьютерной техники. По сути, и в других фирмах первая волна менеджеров риска состояла преимущественно из людей с дипломом доктора философии и опытом работы с производными ценными бумагами. Не могу сказать, что мне было легко принять предложение Боба Федуньяка, поскольку на тот момент я только начал работать над своей частной торговой книгой (часть финансового портфеля. — Примеч. перев.) и собирался начать собственную торговую деятельность в Paloma Partners Management Company, фирме, которая обеспечивала инвестиционных менеджеров и трейдеров поддержкой вспомогательных служб. Но в конце концов я понял, что момент для того, чтобы заняться управлением рисками, просто уникальный — это как быть шерифом во времена покорения Дикого Запада. Возможность торговать у меня оставалась, при желании я мог воспользоваться ею в любой момент. А имея шестерых детей, намного разумнее стать тем, кто управляет рисками, чем тем, кто их несет.

Хотя проблемы, с которыми я столкнулся, были не такими острыми, как те, которые погубили Kidder и Barings, я тоже пережил несколько сильных толчков, которые стали для меня наглядными уроками, показавшими, насколько огромен потенциал возможных потерь. Не удивительно, что все они относились к сфере производных ценных бумаг и были связаны с трейдерами-мошенниками, которые старались “обыграть” систему. Сделать это оказалось на удивление легко.

Цена производных ценных бумаг базируется на предложении, но аудиторы проводят проверку цен, базируясь на среднем показателе цен спроса и предложения. Один трейдер скрыл свои потери, постепенно повышая сторону предложения своей волатильности, чтобы в условиях падения рынка удерживать показатель прибылей и потерь своего опциона на “нулевой позиции”. Он обвел проверяющих цену вокруг пальца, понижая цену спроса все больше и больше, чтобы средняя цена спроса и предложения продолжала соответствовать волатильности рынка. И наконец наступил момент, когда соотношение цена спроса-цена предложения достигло 0,02 к 0,20, в то время как типичный спред должен составлять 0,19-0,20. Проверяющим достаточно было быстрой визуальной проверки волатильности этих позиций, чтобы выявить мошенничество, но только после того, как оно обошлось фирме в 20 млн долл.

Еще один трейдер, поняв, что его положение не из лучших, охранял свои позиции от изменения цен, просто не проводя никаких торговых операций. Цены в его портфеле пересчитывались по рынку, только когда заключалась новая сделка, и на любой запрос клиента он предлагал облигации по цене намного выше текущей. Клиент, понятно, уходил к другому трейдеру, и сделка не срывалась. Без новых сделок позиции этого трейдера сохранялись на прежнем ценовом уровне, несмотря на серьезное снижение среднерыночного курса. К тому времени, как кто-то заметил, что этот трейдер не провел за месяц ни одной операции, его фирма потеряла больше 100 млн долл. Ситуацию усугубило то, что большинство торговых сделок исполняются по устному соглашению. Можете ли вы назвать еще одну отрасль, в которой продажи на сотни миллионов долларов осуществляются даже без рукопожатия сторон?


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
3.6. В городе новый шериф. Часть Шестая. 3.8. В городе новый шериф. Часть Восьмая.





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта