Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

3.5. В городе новый шериф. Часть Пятая.

По сути, Лисон торговал производными контрактами на двух биржах, которые в некоторых случаях были разного типа, а в некоторых оперировали несопоставимыми суммами. Например, он реализовывал торговую стратегию, известную под названием стрэддл, рассчитывая в результате получить прибыль на продаже опционов “колл” и “пут” от одного и того же финансового инструмента, в данном случае, индекса Nikkey 225. Эта стратегия обычно приносит позитивные прибыли, если рынки стабильны, но на волатильном рынке может привести к огромным проблемам.

В феврале 1995 года Barings, старейший из британских коммерческих банков с более чем двухвековой историей, который когда-то помог США финансировать покупку Луизианы, молниеносно обанкротился. Потери превысили 1 млрд долл. Обанкротившийся Barings был продан голландской страховой группе ING Group за символическую сумму — один фунт стерлингов — и бесследно исчез.

Следует вспомнить также и Джо Джетта. Он пришел на Уолл-стрит с дипломом инженера-химика, полученным в Массачусетском технологическом институте, и со степенью магистра делового администрирования из гарвардской бизнес-школы. В бизнес-школе его успехи были довольно скромными. Через три года после ее окончания он был уволен с должности трейдера и из Morgan Stanley, и из First Boston. В июле 1991 года он начал работать в отделе STRIPS (separate trading of registered interest and principal of securities — раздельная торговля купонами и основной суммой ценных бумаг) инвестиционной компании Kidder, Пибоди. Отдел STRIPS отделяет купоны от основной суммы казначейских облигаций и продает их как индивидуальные стрипы (ценная бумага, образовавшаяся при разбиении купонной облигации на несколько ценных бумаг. — Примеч. перев.) или облигации с нулевым купоном, а также выполняет обратные операции, объединяя облигации с нулевым купоном из разных источников для реконструкции облигации Казначейства США. Уже в первый месяц своей торговой деятельности в Kidder Джетт начал терять деньги, в следующие месяцы был близок к нулевой позиции (ситуация, когда у биржевого игрока закрыты все позиции. — Примеч. перев.), а по результатам всего года его показатели были негативными. Иными словами, его вот-вот могли уволить уже с третьего места в его карьере трейдера. И он весьма творчески подошел к выработке торговой стратегии, которая могла бы повысить его эффективность.

Разделение и реконструкция казначейской облигации представляют собой неденежный, натуральный обмен в сущности эквивалентных с экономической точки зрения ценных бумаг, которые легко обрабатывать. В Kidder согласно бухгалтерской отчетности операция по восстановлению казначейской облигации регистрировалась как продажа STRIPS и покупка облигации. Как в товарной торговле, Джетт мог указать дату заключения сделки и дату расчета по сделке. Поскольку реальной покупки или продажи не было, и ни цена, ни дата сторонами сделки не устанавливались, показатели прибылей и убытков представляли собой чисто математические формулы, которые ко времени сообщения даты расчета по сделке уравнивались друг с другом. До этого момента одна из сторон сделки получала неплохую прибыль. Таким образом, проводя эти валютные сделки как реальную товарную торговлю с другой стороной и назначая дату расчета на самый отдаленный день — насколько только позволяла эта система, — Джетт смог накопить портфель, приносивший текущую прибыль.

В своей реальной торговой деятельности Джетт почти каждый месяц нес убытки, но фантомные сделки STRIPS более чем компенсировали эти потери. Его состояние начало расти со скоростью, которая за рамками мира трейдеров с Уолл-стрит встречается крайне редко. Рейтинг его эффективности повысился с “низкого” до “выдающегося”, и его начальник назвал его “одним из лучших трейдеров STRIPS в бизнесе”.

Все складывалось как нельзя удачнее для Джетта. Ему помогали даже технологии. Kidder усовершенствовала свою компьютерную систему — если слово “усовершенствовать” вообще применимо в данной ситуации. В результате любой трейдер мог зарегистрировать любую дату расчета. В этом и заключался прогресс — Джетт теперь мог очень сильно увеличить промежуток времени между торговой операцией и расчетом по ней и благодаря этому дольше удерживать прибыль. К концу 1992 года прибыли отдела STRIPS составляли 32,5 млн долл., то есть почти в пять раз больше, чем в предыдущем году, и это несмотря на то, что реальным показателем этого отдела был убыток на сумму 8 млн долл. В 1992 году Джетта опять назвали выдающимся специалистом и повысили; его премия за этот год составила 2,1 млн долл.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
3.4. В городе новый шериф. Часть Четвёртая. 3.6. В городе новый шериф. Часть Шестая.





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта