Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

3.2. В городе новый шериф. Часть Вторая.

Всеобщая одержимость M&A повысила их статус. Бывшие выпускники вечерних курсов бизнес-школ, служащие, выполняющие операционные функции, и продавцы ценных бумаг стали главными участниками перемещения финансовых средств. В Morgan Stanley трейдеры бумаг с фиксированной доходностью стали самодостаточной группой, в которой создалась атмосфера, как среди детей, которых отобрали на переменке в команду победителей. Это были люди в основном около тридцати, столь же чванливые, сколь невежественные; многие из них втайне недоумевали, как это им удалось достичь столь высокого положения, и постоянно искали любую подсказку со стороны относительно того, как вести себя в той или иной ситуации. Они копировали Джона Мэка и, стоя вокруг столов, отрабатывали свои приемы в гольфе. Они создавали свой имидж, глядя на “больших мальчиков”, трейдеров Salomon, — делая деньги, жевали сигары, а когда что-то шло не так, как им хотелось, швыряли телефоны. На ранних стадиях, просто заняв место в отделе торгов, можно было гарантировать прибыль, поэтому попасть туда как можно быстрее было важнее, чем делать все как следует. С течением времени эти трейдеры становились все искушеннее, они накапливали все больший опыт и периодически несли потери по плохим торгам. Просто держите голову над водой, избегайте серьезных проколов, не давайте другим брокерам оттяпать у вас кусок вашего рынка — и получайте огромные премии.

Такие иллюзии великолепия не могли вскоре не развеяться, как туман, по мере того, как волна возможностей переместилась на следующий “горячий” рынок — рынок ипотек. Умные структуры для разделения инструментов по закладным выдвинули на передний край Salomon и First Boston, создавая для ипотечных трейдеров возможность через несколько бурных лет досрочно уйти на покой. Другие инвестиционные фирмы быстро последовали этому примеру, позволяя своим отделам по торговле ценными бумагами использовать новые, экзотические инструменты, подобно пилоту самолета, старающемуся создать систему навигации для полетов в полной темноте. Стараясь определить, что делать, они нанимали математиков и арендовали суперкомпьютеры Cray (массивно-параллельный компьютер с распределенной памятью, объединяющий от 32 до 2048 процессоров. — Примеч. перев.). Каждый очередной новый рынок в течение нескольких лет отличался невероятной прибыльностью, а потом конкретные силы неизменно приводили к уменьшению спредов, и возникал новый рынок — объект зависти любого новоиспеченного выпускника курса бизнес-администрирования. Каждый год делаются огромные состояния, а волны все смывают и смывают одни финансовые продукты и выводят на рынок очередные.

Отчеты о выплатах специалистам Уолл-стрит, от которых буквально захватывает дыхание, хотя, возможно, они в целом вполне соответствовали действительности, упускали (и продолжают упускать) один весьма важный момент: самые большие премии и правда могут быть огромными, но их получатели меняются почти каждый год. Время великих платежей для продавцов корпоративных облигаций продолжалось лишь до тех пор, пока они оставались ходовым товаром. Уже через год-два они были вытеснены трейдерами закладных. В контексте всей карьеры самые везучие год или два получали огромные платежные чеки, а потом скатывались до очень небольшой компенсации за то, что делали рынок и выставляли ценные бумаги на продажу.

У людей могло создаться впечатление, что это простая лотерея, которую может выиграть любой; нечто вроде сверкающих огней и звенящих монет в игровых автоматах казино, но в реальности приз просто перемещается от одного отдела торговли ценными бумагами к другому. Единственный гарантированный способ создать аннуитет (т.е. равные, регулярные платежи) заключался в том, чтобы пробить себе путь в менеджмент и иметь возможность противостоять любым нежелательным действиям, откуда бы они ни исходили.

Поскольку в деле замешаны такие большие деньги, а часы тикают лишь до той минуты, пока не появятся другие счастливчики, новые продукты выводились на рынок без какого-либо предварительного тестирования. Основополагающие вопросы относительно дальнейшего поведения ценных бумаг и управления риском были отодвинуты на задний план. Те, кто опаздывал на вечеринку, т.е. те, кого можно было бы описать как “конкурентные силы”, снижая цены в надежде переманить клиентов, вступали в драку не ради перетягивания на себя прибыли, а для того, чтобы ограничить издержки, вызванные тем, что они пока остаются за бортом. Опоздавшие в любом случае оказывались в проигрыше; если они не начинали играть в новую игру, к ним относились как к безответственным компаниям, и они теряли клиентов, которые уходили к другим фирмам, способным помочь им приобрести новые, модные ценные бумаги. Это был просто защитный прием, который не приносил фирмам каких-то особых прибылей.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
3.1. В городе новый шериф 3.3. В городе новый шериф. Часть Третья.





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта