Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

3.12.Электронные системы торговли ценными бумагами с фиксированной процентной ставкой.Часть Вторая.

В настоящее время оптимизм участников рынка основан на реалистичных ожиданиях клиентов и ощутимом объеме торгов. Процветающие электронные системы вышли за рамки обычных торгов, обеспечивая клиентов рыночными данными в реальном времени и обслуживанием после заключения сделок.
Продолжающийся рост торговых площадок в режиме online привел к образова­нию группы лидеров, постоянно совершенствующих свои продукты, что, в свою очередь, приводит ко все более широкому использованию электронных систем дилерами и клиентами.
Сейчас электронные системы охватывают около 30% всего объема вторичных торгов ценными бумагами с фиксированной процентной ставкой. Эта доля по­стоянно растет синхронно с долей электронных торгов на рынках акций. Однако это не означает конец традиционных, т.е. телефонных, торгов, особенно на рынке неликвидных ценных бумаг.
В то же время на рынке ценных бумаг с фиксированной процентной ставкой существуют только две междилерские торговые площадки. На клиент-дилерском рынке также работает очень мало электронных систем, хотя их количество, вероят­но, вскоре превысит количество междилерских систем. Клиент-дилерские систе­мы, победившие в конкурентной борьбе, скорее всего, будут специализироваться либо на конкретных ценных бумагах (например, на муниципальных облигациях), либо на определенных секторах рынка.
Электронные торги были созданы для повышения эффективности заключе­ния сделок. Однако со временем электронные системы стали обеспечивать сбор, хранение данных о состоянии рынка (улучшая прозрачность процесса ценооб­разования), а также доступ к ним и охватывать другие функции сопровождения сделок, сопряженные с большим количеством ручной работы. В итоге это привело к концепции STP.
Рынок электронной торговли ценными бумагами с фиксированной процентной ставкой стоит на пороге большого рывка и настоящая конкуренция между его участниками еще только начинается. Этот сектор рынка интенсивно развивается и со временем из экзотики превратится в рутинную процедуру.
Резюме
Первичный рынок предназначен для размещения среди инвесторов вновь вы­пущенных облигаций. Инвестиционные банки выполняют три функции: 1) сове­туют эмитенту оптимальные сроки и расписание выпуска; 2) покупают ценные бумаги, предлагаемые эмитентом, и 3) перепродают эти ценные бумаги своим клиентам. Контроль за эмиссией в соответствии с требованиями Закона о цен­ных бумагах 1933 года возложен на Комиссию по биржам и ценным бумагам (SEC). Этот закон требует, чтобы эмитент заполнил регистрационный документ и подал его на одобрение в Комиссию SEC. Правило 415 допускает шельфовую регистрацию и позволяет некоторым эмитентам только один раз заполнять реги­страционный документ о намерении несколько раз продать определенный объем ценных бумаг определенного класса на протяжении следующих двух лет.
Процесс ангдеррайтинга облигаций имеет несколько вариантов: сделка о куп­ле-продаже, аукцион и постоянное предложение среднесрочных векселей. Закры­тое размещение ценных бумаг отличается от открытого требованиями, которые предъявляются эмитенту. Если эмиссия предназначена для закрытого размещения, то для нее устанавливаются упрощенные правила регистрации, отличающиеся от более сложных правил открытого размещения. Правило 144А привело к резкому росту рынка закрытого размещения ценных бумаг и повысило ликвидность этого рынка.
Вторичный рынок облигаций предназначен для перепродажи непогашенных облигаций, выпущенных ранее. Вторичный рынок позволяет удовлетворить спе­цифичные потребности компаний и правительств, разместивших облигации на первичном рынке. Он обеспечивает эмитента информацией о стоимости непо­гашенных облигаций и поощряет инвесторов покупать облигации у эмитентов, предоставляя возможности для закрытия своих позиций. Инвесторы также из­влекают выгоду из вторичного рынка. Этот рынок обеспечивает их информацией о стоимости облигаций, находящихся в их распоряжении, предоставляет возмож­ности для контакта с другими инвесторами, что, в свою очередь, удешевляет поиск контрпартнеров и процесс заключения сделок.
Брокеры помогают инвесторам, собирая и передавая заказы на рынок, сводя вместе продавцов и покупателей, проводя переговоры о цене и выполняя заказы. Дилеры на рынке облигаций выполняют две функции: 1) обеспечивают инвесто­рам возможность немедленного заключения сделок, не ожидая, пока на рынке появится подходящий заказ (это гарантирует краткосрочную стабильность цен) и 2) предоставляют участникам рынка информацию о стоимости облигаций (это гарантирует прозрачность процесса ценообразования). Дилеры совершают покуп­ки за собственный счет и хранят запасы облигаций. Их доход складывается за счет перепродажи облигаций по цене, превышающей цену покупки.
Электронные торги повысили ликвидность рынка облигаций, поскольку темпы заключения традиционных сделок не поспевали за темпами, необходимыми для поддержания ликвидности ценных бумаг, принадлежащих институциональным инвесторам. Электронные торговые системы подразделяются на две основные категории: междилерские и клиент-дилерские (одно- или мультидилерские систе­мы). Кроме дилерских систем, существуют аукционные системы, позволяющие участникам проводить электронные торги ценными бумагами, обращающимися как на первичном, так и на вторичном рынках.
Электронные системы торговли ценными бумагами с фиксированной процент­ной ставкой не только позволяют повысить эффективность процесса заключения сделок, но и улучшают прозрачность ценообразования, а также предоставляют участникам более качественные услуги по сопровождению сделок, включая пря­мую обработку сделок в рамках процесса STP.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
3.11.Электронные системы торговли ценными бумагами с фиксированной процентной ставкой 4.1.Индексы рынка облигаций





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта