Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

26.3. Развитие рынка. Продолжение.

Займы под залог жилья представляют собой ипотечные кредиты с фикси­рованной, регулируемой и гибридной процентными ставками. В последние го­ды доминирующую роль на рынке играют ипотечные займы с регулируемыми процентными ставками ARM 2/28 и ARM 3/27 (т.е. 30-летние займы, в кото­рых продолжительность периода фиксированной процентной ставки равна двум и трем годам соответственно. - Прим. ред.). Заемщики, входящие в категории В и С, часто имеют дискредитированную кредитную историю, а их отношение "долги/доходы" превышают лимиты, установленные агентствами. Несмотря на это спектр "ненадежных" заемщиков, которым выдаются займы под залог жилья, охватывает все категории - от А до D.
На протяжении последних нескольких лет структура кредитования "ненадеж­ных" заемщиков и рынки займов под залог жилья претерпели значительные изме­нения. Во второй половине 1990-х годов большую часть кредиторов составляли независимые относительно небольшие финансовые компании. Они используют рынок "секьюритизации" для роста активов и получения прибыли. К числу ос­новных игроков на этом рынке относятся компании ContiFinancial, The Money Store, Green Tree, UCFC и Advanta.
Кризис ликвидности, разразившийся в конце 1998 года, уменьшил размеры финансовых позиций большого количества кредиторов, работающих в секторе ценных бумаг, обеспеченных закладными на жилые дома. Острое соревнование за рефинансирование, развернувшееся в 1997 и 1998 годах на фоне падения про­центных ставок, вынудило некоторых эмитентов выйти за рамки установленных стандартов, чтобы укрепить свои позиции на рынке. Кроме того, неограничен­ный доступ к рынку ценных бумаг, обеспеченных активами, позволил некоторым эмитентам найти альтернативные источники финансирования и получить допол­нительные денежные потоки. Однако некоторые фирмы, быстро выросшие за этот период, имели слабую капитализацию и возлагали на рынок "секьюритизации" слишком большие надежды.
Во второй половине 1998 года доступ на рынок ценных бумаг, обеспеченных активами, сократился. Вследствие событий, сопровождавших банкротство ком­пании Long Term Capital Management, ликвидность рынка резко упала. В итоге несколько фирм, работавших в этом секторе, были вынуждены объявить о банк­ротстве или согласиться на слияние с более сильными фирмами. После этой встряски на рынке осталось меньше "ненадежных" заемщиков, но их качество улучшилось.
Среди эмитентов ценных бумаг, обеспеченных закладными на жилые дома, действовавших на рынке в конце 1998 года, все, кроме корпорации GMAC Mort­gage, прошли через банкротство, слияние с более сильными компаниями или продажу бизнеса, связанного с выдачей "низкокачественных" займов (ил. 26.2). В большинстве случаев право обслуживания ипотечных кредитов перешло к дру­гим компаниям. В настоящее время список ведущих эмитентов ценных бумаг, обеспеченных закладными на жилье, выглядит совершенно иначе, даже по сравне­нию со списком пятилетней давности. Новые эмитенты имеют более высокий кор­поративный рейтинг или принадлежат более крупным финансовым институтам, имеющим достаточно ресурсов для обслуживания "низкокачественных" ипотеч­ных кредитов. Кроме того, значительными эмитентами займов HEL стали дилеры.
Развитие рынка. Продолжение.
Инициаторы "низкокачественных" ипотечных займов продают их дилерам, торгу­ющим ценными бумагами, а те, в свою очередь, осуществляют "секьюритизацию" займов. В настоящее время эти операции стали важным каналом финансирования.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
26.2. Развитие рынка 26.4. Характеристики ненадежных заемщиков





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта