Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

26.1.Вычисление ROI. Практические приложения

Капитальные затраты. Капиталовло­жения. Инвестиции. Составление смет капиталовложений и их окупаемос­ти. И, разумеется, прибыль на инвестиции, или ROI. Многие компании пользуются этими терминами весьма вольно, используя их даже как сино­нимы и подразумевая под каждым из них чаще всего капиталовложения, направляемые на повышение стоимости компании.
АНАЛИЗ КАПИТАЛЬНЫХ ЗАТРАТ
Капитальные затраты представляют собой крупные проекты, которые требующие вложения значительных средств. Говоря о значительных сум­мах, каждая из организаций подразумевает разные по масштабу капитало­вложения: для одних это могут быть суммы, превышающие 1000 долл., для других - 5000 долл. или даже больше. Как правило, предполагается, что капитальные проекты помогают повысить доходы или сократить издержки по истечении периода, продолжительность которого составляет не менее года. Эта категория достаточно широка и охватывает закупки оборудова­ния, расширение бизнеса, поглощение других компаний и разработку новых продуктов. К категории капитальных затрат могут относиться проведение новой маркетинговой кампании, реконструкция здания, модернизация ком­пьютерной системы или покупка нового автомобиля для компании.
Подобные затраты трактуются иначе, чем обычное пополнение товар­но-материальных запасов, расходных материалов, канцелярских товаров и т.п. Тому имеются по меньшей мере три причины. Во-первых, капиталь­ные затраты связаны с расходованием значительных (и зачастую неизвест­ных заранее) денежных сумм. Во-вторых, капитальные затраты обещают отдачу не раньше, чем через несколько лет (таким образом, в действие вступает принцип определения стоимости денег с учетом дохода будущего периода). В-третьих, капитальные затраты всегда связаны с определен­ным риском. Компания далеко не всегда знает заранее, "сработают" ли ее капитальные затраты (т.е. принесут ли ожидаемую отдачу). Даже если капитальные затраты будут приносить прибыль, заранее не известно, ка­кой именно окажется ее величина. Сначала мы опишем основные этапы анализа капитальных затрат, а затем рассмотрим три метода, которыми специалисты по финансам обычно пользуются для определения целесооб­разности тех или иных капитальных затрат.
Однако не следует забывать, что в данном случае мы также имеем дело с искусством управления финансами. Нередко анализ капитальных за­трат доставляет специалисту по финансам настоящее удовольствие: он анализирует предлагаемые проекты и выносит собственные рекомендации, выполняя с этой целью множество оценок и выдвигая ряд предположе­ний. Как правило, столь тщательный анализ приводит к положительным результатам. Специалисты по финансам испытывают огромное удовлет­ворение именно тогда, когда удачно выполненная количественная оценка этих неизвестных величин позволяет существенно улучшить финансовые показатели компании. Повысив степень своего финансового интеллекта, вы можете внести свой собственный вклад в этот процесс. Мы знаем ком­панию, финансовый директор которой активно привлекает к анализу эко­номической эффективности планируемых капиталовложений инженеров и техников, поскольку им, как никому другому, известно, к каким резуль­татам могут привести инвестиции в новое оборудование на сталелитейном заводе. Этот финансист любит повторять, что он предпочитает научить своих инженеров и техников основам управления финансами, чем самому заниматься изучением основ металлургии.
Сейчас мы рассмотрим три этапа анализа капитальных затрат.
• Этап 1. Состоит в определении первоначальных затрат. Даже на этом этапе нам потребуются определенные оценки и предположе­ния: мы должны подумать над тем, во что обойдется нам тот или иной станок или проект, прежде чем он начнет приносить прибыль. Соответствующие затраты могут быть связаны с закупкой оборудо­вания, его монтажом, обучением персонала, которому предстоит на нем работать, и т.п. Как правило, большая часть затрат приходится на первый год, однако какая-то их часть может растянуться на два или даже на три года. Все эти вычисления должны быть выполнены с позиции выплаты денег, а не с позиции сокращения прибыли.
• Этап 2. Состоит в прогнозировании будущих денежных пото­ков от планируемых в результате инвестиций. (Как и в предыду­щих случаях, вам необходимо знать денежные поступления, а не прибыль.) Этот этап достаточно сложен (и его, безусловно, можно считать показательным примером искусства управления финанса­ми) не только потому, что предсказать будущее нелегко, но и по­тому, что приходится учитывать очень много факторов. (См. раз­дел "Инструментарий" в конце этой части.) Прогнозируя будущие денежные потоки от инвестиций, руководители должны проявлять консерватизм и даже особую осторожность. Если отдача от капита­ловложений оказывается больше, чем ожидалось, недовольных не будет. Если же она окажется значительно меньше, чем ожидалось, то недовольны будут все. В этом случае придется признать, что ком­пания потратила деньги впустую.
• Этап 3. Состоит в оценке будущих денежных потоков, т.е. в вычис­лении величины прибыли на инвестиции. Достаточно ли велики эти денежные потоки, чтобы оправдать вложение капитала? На какой основе нам следует искать ответ на этот вопрос? Чтобы выяснить, насколько оправданно то или иное капиталовложение, финансисты обычно используют три разных метода (по отдельности или в какой-либо комбинации): метод окупаемости капиталовложений, метод чис­той дисконтированной стоимости (net present value - NPV) и метод внутрифирменного коэффициента окупаемости капиталовложений (internal rate of return - IRR). Каждый из этих методов позволяет получить особую информацию и у каждого из них есть определен­ные достоинства и недостатки.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
25.4.Альтернативные издержки 26.2.Вычисление ROI. Практические приложения.Продолжение.





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта