Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

26.1. Ценные бумаги, обеспеченные закладными на жилые дома

Ипотечные ценные бумаги подразделяются на следующие категории.

• Стандартные ипотечные кредиты/обеспеченные ипотечные обязатель­ства (СМО). К этой категории относятся ценные бумаги, удовлетворяющие стандартам, установленным агентствами.
• Частные ипотечные кредиты/обеспеченные ипотечные обязательства. В эту категорию входят нестандартные обязательства.
• Ценные бумаги, обеспеченные закладными на жилые дома. Ипотечные кре­диты с преимущественным правом удержания собственности за долги, вы­даваемые, как правило, "ненадежным" заемщикам (subprime lenders); ипо­течные кредиты со вторичным правом удержания, выдаваемые обычно как первоклассным, так и "ненадежным" заемщикам; кредитные линии под за­лог жилья (home equity lines of credit - HELOC), а также ипотечные займы с большим показателем LTV (loan-to-value).
Стандартные ипотечные кредиты/обеспеченные ипотечные обязательства (СМО) были рассмотрены в главах 23 и 24. Частные ипотечные кредиты/обеспе­ченные ипотечные обязательства (которые часто называются также неагентскими ипотечными ценными бумагами) описаны в главе 25. Таким образом, в центре внимания данной главы находятся ценные бумаги, обеспеченные закладными на жилые дома (residential asset-backed securities - ABS).
На протяжении 1990-х годов сектор ценных бумаг, обеспеченных закладными на жилые дома, развивался очень быстрыми темпами. Распространение нестан­дартных ипотечных кредитов, таких как кредитные линии под залог жилья, сов­пало по времени с наступлением эры "секьюритизации", значительным ростом потребительского кредитования, долговременным падением процентных ставок и периодом сильного подорожания недвижимости, особенно на морском побе­режье. Эти нестандартные ипотечные продукты стали обеспечением, лежащим в основе ценных бумаг, обеспеченных закладными на жилые дома. Объем новых эмиссий вырос с 39 млрд. долл. в 1996 году до 383 млрд. долл. в 2005 году. В то же время объем непогашенных ценных бумаг, обеспеченных закладными на жилые дома, увеличился с 52 млрд. долл. в 1996 году до 411 млрд. долл. в 2004 году.
Интерес инвесторов, вкладывающих средства в ценные бумаги, обеспеченные закладными под жилые дома, подогревали низкие процентные ставки, зареги­стрированные в 2002 и 2004 годах, а также желание извлечь дополнительную доходность. Рост этого сектора рынка, особенно в сегментах мезонинных и суб­ординированных траншей, улучшил его ликвидность. Одновременно с этим раз­нообразные коммерческие аналитические программы и широкое распространение информации о пулах обеспеченных займов компаниями, обслуживающими креди­ты, повысили прозрачность рынка. Дополнительным фактором, привлекшим вни­мание инвесторов к ценным бумагам, обеспеченным закладными на жилые дома (и к структурированным финансовым продуктам в целом), стали изменения пра­вил регулирования капитала в депозитарных институтах, вступившие в действие 1 января 2002 года. Новые правила, основанные на оценке рисков, приписали цен­ным бумагам, обеспеченным активами и имеющим рейтинги ААА и АА, вес, рав­ный 20% (ил. 26.1). Этот вес риска по величине равен весу риска, которому подвер­гаются агентские долговые обязательства, агентские ценные бумаги, обеспечен­ные ипотеками, а также обеспеченные ипотечные обязательства. Произошедшие изменения ликвидировали преимущества "секьюритизированных" агентских ипо­тек над другими структурированными финансовыми продуктами, включая ценные бумаги, обеспеченные закладными на жилые дома. В итоге коммерческие банки и сберегательные учреждения получили доступ к новым ипотечным ценным бу­магам. Выход депозитарных институтов на рынок ценных бумаг, обеспеченных закладными на жилые дома, стал важным событием.
В этой главе описываются основные свойства рынка ценных бумаг, обеспе­ченных закладными на жилые дома, т.е. кредитов под залог жилья. Наша цель - изложить основную информацию, необходимую для понимания и анализа этого рынка. Ценные бумаги, обеспеченные закладными на жилые дома, позволяют ди­версифицировать портфели ипотечных ценных бумаг. Кроме того, их выпуклость намного лучше выпуклости агентских ипотечных ценных бумаг.
Ценные бумаги, обеспеченные закладными на жилые дома


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
25.5. Компенсационные процентные выплаты 26.2. Развитие рынка





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта