Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

25.4.Альтернативные издержки

На общепринятом языке эта фраза означает следующее: чтобы иметь право следовать каким-то определенным курсом, необходимо чем-то пожертвовать, от чего-то отказаться. Если вы потратите все свои деньги на то, чтобы провес­ти отпуск "на широкую ногу", ваши альтернативные издержки будут заключаться в невозможности купить новый автомобиль. В бизнесе альтернативные издержки зачастую означают для компании невозможность воспользоваться какой-либо по­тенциальной выгодой, если она не придерживается оптимального с финансовой точки зрения курса.
Из сказанного следует, что решения, касающиеся выбора минималь­но приемлемой процентной ставки, редко сводятся лишь к использованию определенной формулы. Финансовый директор или казначей компании должны оценить, насколько рискованно то или иное капиталовложение, какова вероятность того, что его удастся профинансировать и какова ситу­ация в компании в целом. Финансовому директору и казначею компании известно: акционеры рассчитывают на то, что руководство компании будет вкладывать средства в ее будущее и эти инвестиции будут приносить при­быль, по крайней мере соизмеримую с той прибылью, которую акционе­ры могли бы получить в другом месте (при сопоставимом уровне риска). Главному финансисту и казначею компании также известно (или вы наде­етесь, что им известно), каково в действительности финансовое положение компании, какой риск готовы принять на себя главный исполнительный директор и совет директоров компании и какова ситуация на рынке, где она работает. Затем финансовый директор или казначей компании выска­зывают мнение (предположение) о том, какой должна быть минимально приемлемая процентная ставка. Компании, переживающие период бурного роста, как правило, предпочитают использовать высокие значения мини­мально приемлемой процентной ставки, поскольку они должны инвестиро­вать свои деньги в такие предприятия, которые, по их мнению, способны обеспечивать необходимый им уровень роста. Более стабильные компании, демонстрирующие не столь высокие темпы роста, обычно используют от­носительно невысокие значения минимально приемлемой процентной став­ки. Если вы еще не знаете, какое значение минимально приемлемой про­центной ставки ваша компания использует для реализации той категории проектов, с которой вам придется иметь дело, обратитесь к кому-либо из сотрудников вашего финансового отдела.
Стоимость капитала компании
Финансовые аналитики вычисляют стоимость капитала компании одним из сле­дующих трех способов: (1) вычисляя стоимость ее долга (процентную ставку); (2) оценивая доходность, ожидаемую акционерами этой компании, и (3) используя взвешенное среднее этих двух показателей. Допустим, компания может занять деньги под 4% (принимая во внимание то обстоятельство, что она может вычесть процентные платежи из своих налогов), а акционеры этой компании рассчитывают на 16%-ную доходность. Допустим, компания финансируется на 25% за счет дол­га и на 75% за счет акционерного капитала. В таком случае стоимость ее капитала составляет: (25%)(4%) + (75%)(16%) = 13%. Если какое-либо вложение капитала не обещает доходность выше 13%, то, скорее всего, оно будет отвергнуто.
Несколько замечаний по поводу вычислений, связанных с этими кон­цепциями. В следующей главе мы представим нашим читателям парочку новых формул. Однако вам не придется выполнять вычисления по ним вручную - можно воспользоваться финансовым калькулятором, соответст­вующими таблицами или Интернетом. Например, введите "future value cal­culator" ("калькулятор будущей стоимости") в Google и получите адреса нескольких Web-сайтов, на которых можно вычислить простые будущие значения. Предупреждаем заранее: вычисления, связанные с реальными компаниями, могут оказаться весьма сложными. Возможно, вы полагаете, что ваше капиталовложение принесет вам 100 тыс. долл. за первый год и еще на 3% больше за каждый последующий год. В таком случае вам не­обходимо вычислить приращение, сделать предположения относительно того, должна ли меняться из года в год соответствующая ставка дисконти­рования и т.д. Руководителям, не являющимся специалистами в области финансов, обычно не приходится самим выполнять эти достаточно сложные вычисления - ими займутся сотрудники финансового отдела. Как правило, они пользуются электронной таблицей или шаблоном со встро­енными соответствующими формулами, в которые им (или вам) остает­ся лишь вставить исходные данные. Однако в любом случае вы должны быть знакомы с концепциями и предположениями, которые специалисты по финансам будут использовать в процессе этих вычислений. Если же вы будете просто подставлять в формулы исходные данные, не понимая логики вычислений, тогда вряд ли сможете понять, почему полученные вами результаты оказались именно такими, а не иными. Кроме того, вы не будете знать, как изменить эти результаты, выдвинув другие исходные предположения.
В следующей главе мы продемонстрируем описанные нами концепции в действии.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
25.3.Приведенная стоимость 26.1.Вычисление ROI. Практические приложения





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта