23.4. История вторичного ипотечного рынка. Продолжение.
Ассоциация Fannie Mae была основана в 1930-х годах для купли-продажи займов, гарантированных управлением FHA, а впоследствии - управлением VA (1948 год). До 1950-х годов на вторичном ипотечном рынке происходили, в основном, продажи целых кредитов инвесторам. Ипотечные банки и сберегательные учреждения оформляли ипотечные займы и продавали их компаниям, осуществляющим страхование жизни, пенсионным фондам и другим финансовым организациям. Явные правительственные гарантии, предоставляемые займам, выданным управлениями FHA и VA, способствовали активной торговле целыми кредитами на вторичном ипотечном рынке. Большую часть времени корпорация Fannie Mae действовала как ссудно-сберегательное учреждение, т.е. собирала средства, выпуская собственные долговые обязательства и продавая ипотеки для портфельных инвестиций. В 1968 году она разделилась на две части. Одно из новых предприятий GSE получило старое название Fannie Mae и стало акционерной компанией. Вторая часть, цель которой заключалась в оживлении вторичного рынка займов, гарантированных правительством, получила название Ginnie Mae. В 1970 году корпорация Ginnie Mae выпустила первые ценные бумаги, обеспеченные пулом ипотек и гарантирующие инвесторам своевременные основные и процентные платежи и полный возврат основной суммы в случае дефолта. С этого момента корпорация Fannie Mae переключилась на ипотеки, гарантированные правительством, но выпущенные другими агентствами, а не FHA и VA. В настоящее время эти займы называются обычными ипотеками (conventional mortgage). В 1970 году правительство США предоставило корпорации Fannie Mae лицензию на кредитование дефицита ипотек под залог односемейных домов, образовавших впоследствии крупнейший сектор на ипотечном рынке. Правительство стремилось организовать вторичный рынок ипотек, на котором могли бы работать ссудно-сберегательные и другие кредитные учреждения. Корпорация Freddie Mac также получила право покупать займы FHA/VA. В то же самое время корпорация Fannie Mae получила право покупать обычные ипотечные займы, что обострило конкуренцию между предприятиями GSE на рынке жилищных ипотек. На момент написания этой главы корпорации Fannie Mae и Freddie Mac конкурируют одна с другой на рынке обычных ипотек. Их деятельность ограничена требованием не покупать займы, выходящие за рамки установленного лимита стандартных займов (conforming loan limit), который ежегодно корректируется в зависимости от индекса цен на жилые дома. На 2005 год лимит стандартных займов установлен на уровне 359 650 долл. Примерно 80% ипотек в США не дотягивают до лимита стандартных займов. На ил. 23.5 продемонстрирован рост вторичного рынка ценных бумаг MBS начиная с середины 1980-х годов. За это время объем эмиссии ценных бумаг корпорации Ginnie Mae, которой соответствует самая темная часть столбцов, остался практически постоянным. Объемы эмиссии ценных бумаг корпораций Fannie Mae и Freddie Mac за период, прошедший с конца 1980-х годов до 1993 года, постоянно росли. В последние годы этот рост принял лавинообразный характер. Например, за время, прошедшее после 1998 года, когда наблюдался последний пик эмиссионной активности, совокупные объемы эмиссий ценных бумаг MBS корпораций Funnie Mae и Freddie Mac почти утроились.
Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту Карта сайта