23.1.Относительные показатели ликвидности. Можем ли мы оплатить наши счета
Относительные показатели ликвидности отражают способность компании выполнить все свои финансовые обязательства - речь идет не только о долге, но и о заработной плате работников компании, выплатах, причитающихся поставщикам, налогах и т.п. Эти относительные показатели особенно важны для небольших компаний, которые зачастую находятся под угрозой нехватки денег, но они становятся важными и в случаях, когда с финансовыми проблемами сталкиваются более крупные компании. Не хотелось бы опять ссылаться на авиакомпании, но что поделаешь - их пример весьма показателен и в этом случае. Можно побиться об заклад, что после 11 сентября 2001 года профессиональные инвесторы и держатели облигаций особенно внимательно отслеживают коэффициенты ликвидности ряда крупных авиакомпаний.
Как и в предыдущих случаях, мы ограничимся рассмотрением двух самых популярных относительных показателей.
ОТНОШЕНИЕ ТЕКУЩИХ АКТИВОВ К ТЕКУЩИМ ПАССИВАМ
Этот коэффициент ликвидности сопоставляет текущие активы компании с ее текущими долговыми обязательствами. Вспомним из глав, посвященных балансовому отчету (часть III), что понятие текущий на языке бухгалтерских работников обычно относится к периоду, не превышающему одного года. Поэтому текущие активы - это активы, которые можно обратить в деньги за период, не превышающий одного года; соответствующий показатель, как правило, включает дебиторскую задолженность и товарно-материальные запасы, а также денежные средства. Под текущими долговыми обязательствами мы подразумеваем долговые обязательства, по которым необходимо расплатиться за период, не превышающий одного года; главным образом, это кредиторская задолженность и краткосрочные займы. Соответствующая формула и пример вычисления коэффициента ликвидности по ней имеют следующий вид:
Это - еще один относительный показатель, который может быть как чересчур низким, так и чересчур высоким. В большинстве отраслей отношение текущих активов к текущим пассивам компании считается чересчур низким, когда оно приближается к 1. В таком случае вы едва сводите концы с концами, т.е. покрываете долговые обязательства, сроки погашения которых приближаются, с помощью денег, заработанных к моменту их погашения. Большинство банков весьма неохотно ссужают деньгами компанию, отношение текущих активов к текущим пассивам которой близко к 1. Если же отношение текущих активов к текущим пассивам компании оказывается меньше 1, тогда для данной компании этого просто катастрофически мало, независимо от суммы, которая имеется на ее счете в банке. Если отношение текущих активов к текущим пассивам оказывается меньше 1, то перед компанией возникает вполне реальная угроза нехватки денежных средств в течение следующего года, если только ее руководство не изыщет какой-либо способ зарабатывать больше денег или привлечь дополнительные средства от потенциальных инвесторов.
Отношение текущих активов к текущим пассивам компании считается слишком высоким, когда у ее акционеров складывается впечатление, что она "сидит на мешке с деньгами". Например, компания Microsoft скопила огромную массу денег - 60 млрд. долл. (именно миллиардов!), пока в 2004 году не объявила о выплате своим акционерам единовременного дивиденда, общая сумма которого составила 32 млрд. долл. Можно только представить, каким было отношение текущих активов к текущим пассивам этой компании до выплаты такого дивиденда! (Впрочем, после его выплаты отношение текущих активов к текущим пассивам у Microsoft также оказалось вполне пристойным.)
КОЭФФИЦИЕНТ БЫСТРОЙ ЛИКВИДНОСТИ
Коэффициент быстрой ликвидности известен также как лакмусовый тест (acid test), что дает вам представление о важности этого относительного показателя. Соответствующая формула и пример вычисления коэффициента быстрой ликвидности по ней имеют следующий вид:
Обратите внимание: коэффициент быстрой ликвидности вычисляется почти так же, как отношение текущих активов к текущим пассивам компании, за исключением того, что из числителя вычитается сумма товарно-материальных запасов. В чем смысл такого вычитания? Практически все остальное в категории текущих активов - это денежные средства или активы, которые легко трансформируются в деньги. Например, большая часть дебиторской задолженности выплачивается в течение месяца или двух, поэтому она практически ничем не отличается от денег. Коэффициент быстрой ликвидности показывает, насколько легко было бы компании выплатить свои краткосрочные долговые обязательства без распродажи товарно-материальных запасов или превращения их в готовую продукцию. Любая компания, значительная часть денежных средств которой заключена в товарно-материальных запасах, должна понимать, что кредиторы и поставщики будут внимательно анализировать ее коэффициент быстрой ликвидности, рассчитывая (в большинстве случаев), что этот коэффициент окажется больше 1.
| << Предыдущая статья | Следующая статья >> |
| 22.2.Показатель покрытие процента | 24.1. Относительные показатели экономической эффективности. Как извлечь максимум из своих активов |