Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

21.3. Синтетические договоры о гарантированном инвестировании

Синтетические договоры GIC обладают всеми свойствами договоров о гаран­тированном инвестировании с раздельными счетами, одновременно позволяя дер­жателю контракта сохранять права владения и контроль над базовыми активами. Как правило, в этом случае инвестор приобретает ценные бумаги с фиксирован­ной процентной ставкой (или портфель таких ценных бумаг) и заключает кон­тракт с третьей стороной, выступающей в роли гаранта. Этими гарантами часто являются банки или страховые компании, согласившиеся накапливать процент­ные выплаты и обеспечивать изъятия по балансовой стоимости, установленной в контракте. Такой договор обычно называется упаковочным соглашением (wrap­per agreement), а эмитент называется поставщиком упаковки (wrap provider).
Инвестор сохраняет право собственности над базовым пулом ценных бумаг и получает процентную кредитную ставку, равную годовой эффективной доход­ности этих ценных бумаг с учетом взносов и других факторов. Кроме того, чтобы предотвратить потери основной суммы, эти контракты гарантируют инвесторам минимальную процентную ставку, как правило - 0%. В обмен на это поставщик упаковки получает взнос, учитывающий величину риска.
В синтетическом договоре GIC могут участвовать четыре стороны, включая инвестора, поставщика упаковки, внешнего управляющего и доверенного лица/ опекуна (trustee/custodian). Все услуги, необходимые инвестору, могут оказывать­ся либо одним финансовым учреждением (цельный продукт), либо несколькими поставщиками (продукт, поставляемый отдельными компонентами). Независимо от состава заинтересованных сторон структура договора остается неизменной. Условия упаковочного соглашения трансформируют портфель рыночных ценных бумаг с переменной стоимостью в синтетический договор о гарантированном ин­вестировании.
Долгосрочные синтетические договоры. Инвестор, заключивший долгосроч­ный синтетический договор, приобретает отдельную ценную бумагу, которой вла­деет до окончания ее срока действия. Изначально кредитная процентная ставка устанавливается на уровне доходности к погашению (или нормы прибыли). По мере осуществления основных и процентных выплат стоимость договора снижа­ется. В этом отношении долгосрочные синтетические договоры очень похожи на традиционные договоры GIC. До настоящего времени в качестве финансовых ин­струментов для долгосрочного инвестирования чаще всего использовались обес­печенные активами и закладными ценные бумаги, характеризующиеся высоким кредитным рейтингом и относительно высоким уровнем доходности. Если в ре­зультате изменения скорости погашения базовой облигации величина денежных потоков изменяется, то кредитная ставка пересматривается. Когда балансовая сто­имость контракта падает до нуля, он прекращается. Долгосрочный синтетический договор можно создать с помощью процентного свопа, встроенного в упаковоч­ное соглашение. В этом случае инвестор приобретает ценную бумагу с плавающей ставкой, а затем обменивает плавающую ставку на фиксированную. Несмотря на то что такая структура обладает высокой гибкостью, в настоящее время наиболее распространенными являются отзывные, конвертируемые и амортизируемые (по доходности индекса) структуры.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
21.2. Инвестиционные продукты с устойчивой стоимостью 21.4. Интетические договоры о гарантированном инвестировании. Продолжение.





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта