Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

21.3.Прибыль на инвестированный капитал

Почему в нашем перечне относительных показателей прибыльности отсутству­ет такой показатель, как прибыль на инвестированный капитал (return on invest­ment - ROI)? Причина заключается в том, что у этого термина существует много разных значений. Традиционно ROI означает то же самое, что и ROA, т.е. доход­ность активов. Но в наши дни ROI может также означать прибыль на конкретную инвестицию. Какова ROI для этого станка? Какова ROI для нашей программы обучения? Какова ROI для фирмы, которую недавно поглотила наша компания? Эти вычисления окажутся разными в зависимости от того, как именно мы будем измерять издержки и прибыль. В следующей части мы еще вернемся к подобным вычислениям ROI.
Если ROA очень высок, это может также означать, что руководители занимаются манипуляциями с балансовым отчетом, используя всевозмож­ные бухгалтерские приемы для сокращения базы активов и придания та­ким образом более привлекательного вида ROA. Компания Enron, напри­мер, создала множество товариществ, частично принадлежавших финан­совому директору Эндрю Фастоу и другим руководителям, которые затем "продали" этим товариществам ее активы. Доля Enron в прибылях этих товариществ указывалась в отчете о доходах компании, однако в ее балан­совом отчете эти активы отсутствовали. ROA компании Enron выглядел просто замечательно, однако сейчас нам хорошо известна истинная цена этого мнимого ее благополучия.
ПРИБЫЛЬ НА СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ
Прибыль на собственный (акционерный) капитал (return on equity - ROE) - это нечто другое: ROE говорит нам о том, какой процент прибы­ли мы получаем с каждого доллара собственного (акционерного) капитала, инвестированного в соответствующую компанию. Вспомните разницу меж­ду активами и акционерным капиталом: под активами мы подразумеваем то, чем владеет данная компания, а под акционерным капиталом - чис­тую стоимость компании, определяемую правилами бухгалтерского учета.
Как и другие относительные показатели прибыльности, ROE можно ис­пользовать для сравнения компании с ее конкурентами (и даже с компани­ями, представляющими другие отрасли). Однако выполнить такое сравне­ние далеко не всегда бывает просто. Например, у компании A ROE может быть выше, чем у компании B, поскольку она заимствовала больше денег, т.е. у нее большие долговые обязательства и пропорционально меньший акционерный капитал, инвестированный в данную компанию. Плохо это или хорошо? Ответ на этот вопрос зависит от того, принимает ли на себя компания A слишком большой риск или, наоборот, рационально исполь­зует заимствованные деньги, пытаясь повысить свою прибыль. Это застав­ляет нас обратиться к таким относительным показателям, как отношение величины задолженности к собственному капиталу, которые мы рассмот­рим в следующей главе.
Формула для ROE и пример вычисления этого показателя имеет следу­ющий вид:Прибыль на инвестированный капиталС точки зрения инвестора, ROE - очень важный показатель. В зависи­мости от процентных ставок инвестор может заработать 3 или 4% по долго­срочным казначейским облигациям, которые, по сути, являются безриско­выми инвестициями. Поэтому если кто-либо намеревается вложить деньги в ту или иную компанию, он, конечно же, хочет получить значительно более высокую прибыль на свой акционерный капитал. ROE не указывает, какую сумму акционер в конечном счете получит от соответствующей ком­пании, поскольку это зависит от решения данной компании выплачивать или не выплачивать дивиденды, а также от того, какой будет цена ее акций до того момента, когда он продаст их. Однако ROE служит достаточно надежным показателем того, способна ли данная компания в принципе получать такую прибыль, которая оправдывала бы риск, связанный с соот­ветствующими инвестициями.
Еще раз советуем вам обратить внимание на одну важную особенность всех этих относительных показателей: в числителе всегда находится при­быль (в той или иной форме), которая в любом случае представляет со­бой оценочную величину. Знаменатели также основываются на некоторых предположениях и оценках. Эти относительные показатели весьма полез­ны, особенно когда отслеживаются на протяжении длительного проме­жутка времени, на основе чего и выявляются определенные тенденции. Однако не следует заблуждаться, полагая, что их использование не допус­кает творческого подхода.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
21.2.Маржа операционной прибыли в процентном выражении 22.1. Коэффициенты финансового рычага. Приемлемый диапазон





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта