Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

21.10. Перспективы активов с устойчивой стоимостью

В ближайшие годы впечатляющие изменения, произошедшие недавно в сек­торе продуктов с устойчивой стоимостью, а также появление новых поставщиков и стратегий, продолжат влиять на реформирование рынка. Несмотря на то что до 2007 года суммарная стоимость активов, вероятно, увеличится незначительно, на рынке продолжатся серьезные изменения, будут изобретены новые стратегии и появятся новые игроки. В этом разделе кратко рассматриваются основные тен­денции развития рынка активов с устойчивой стоимостью и излагаются некоторые предположения о его будущем.
Вероятно, продолжится рост доли объединенных фондов и активно управляе­мых синтетических договоров за счет вытеснения традиционных договоров о га­рантированном инвестировании, использование которых в будущем уменьшится. По-прежнему будут использоваться договоры GIC с раздельными счетами, но в меньшей степени, чем их синтетические аналоги. Менеджеры, специализирую­щиеся на ценных бумагах с фиксированной процентной ставкой, поймут преиму­щества управляемых синтетических договоров и продолжат играть все более важ­ную роль на рынке. Интересно будет понаблюдать за исчезающими различиями между менеджерами, специализирующимися на ценных бумагах с фиксирован­ной процентной ставкой, и менеджерами, управляющими активами с устойчивой стоимостью.
Рост рынка активов с устойчивой стоимостью будет продолжаться за счет по­глощения других сегментов рынка планов определенных вкладов, например пуб­личных планов с отсроченной компенсацией (457) и пенсионных планов для орга­низаций, не облагающихся налогами (403b). Эти сектора только начали повторять стратегии корпоративного рынка, ориентируясь на более диверсифицированные ценные бумаги с устойчивой стоимостью, такие как синтетические договоры GIC и ценные бумаги объединенных фондов, и постепенно отказываясь от банковских сбережений и фиксированных аннуитетов.
Изобретение новых продуктов продолжится. В 1999 году появилось 529 новых планов. Это свидетельствует о возвращении инструментов с устойчивой стоимо­стью на достойное место в консервативном сегменте сбережений соответствую­щей возрастной группы (age class fund). Инновации коснутся и синтетических структур. Появятся новые виды специализированных ценных бумаг с фиксиро­ванной процентной ставкой, а также другие классы активов, такие как высокодо­ходные международные облигации и даже акции.
Несмотря на то что эти структуры пока занимают небольшую долю рынка, поиски более высокой доходности сводятся к применению более рискованных стратегий. Спонсоры пенсионных планов должны хорошо понимать все страте­гии, используемые для управления ценными бумагами с устойчивой стоимостью, и правильно оценивать соответствие риска поставленным целям. С точки зрения эмитента, вознаграждения по упаковочному договору будут продолжать падать, поскольку эти контракты по существу стали товарными (com-moditized). Размер вознаграждения по упаковочным договорам колеблется от 7 до 10 базисных пунктов, а многие сделки заключаются и на более низком уровне. По-видимому, падение размеров вознаграждений по упаковочным договорам при­ведет к консолидации эмитентов и появлению нескольких крупных игроков.
Последняя тенденция развития рынка заключается в том, что ценные бумаги с устойчивой стоимостью постепенно образовывают отдельный класс активов, характеризующихся превосходным коэффициентом "риск/доходность". Благода­ря привлекательной доходности и низкой волатильности прибыли ценные бумаги с устойчивой стоимостью понемногу заменяют собой ценные бумаги сбалансиро­ванных фондов (balanced funds) в традиционных портфелях облигаций. Благода­ря более высокой доходности, учитывающей риск, инвесторы могут уменьшить риск (волатильность) своих портфелей, заменяя ликвидные облигации ценными бумагами с устойчивой стоимостью. Аналогично инвесторы могут увеличить до­лю своих акций и повысить ожидаемую доходность, поддерживая постоянный уровень волатильности с помощью ценных бумаг с устойчивой стоимостью на балансовом счете.
Станут ли ценные бумаги с устойчивой стоимостью главным продуктом в сфе­ре стратегий управления балансовыми счетами, остается под вопросом. Ясно лишь, что участники ценят высокую доходность и низкую волатильность ин­вестиций с устойчивой стоимостью и, вероятно, в будущем займут крупную долю рынка инвестиций с фиксированной процентной ставкой.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
21.9. Управление портфелем: альтернативная точка зрения 22.1. Обзор ипотечного рынка





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта