Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

21.1. Инвестиции с устойчивой стоимостью

В течение последних 15-25 лет стремительное распространение в США пен­сионных планов определенного вклада (defined-contribution pension plans) оказало значительное влияние на американские финансовые рынки. Основной отличи­тельной чертой этих планов, которая определила современные тенденции в сфере управления инвестициями, является перенос ответственности за принятие реше­ния со спонсоров планов на их индивидуальных участников. Консервативные ин­весторы, участвующие как в корпоративных, так и в индивидуальных пенсионных планах, стремятся лишь сохранить капитал. Для этого они широко используют ин­вестиции с устойчивой стоимостью, обладающие привлекательной доходностью, стабильностью и надежностью.

Инвестиция с устойчивой стоимостью (stable value investment) - это ин­струмент, договорные условия которого гарантируют возврат основной суммы с выплатой процентного дохода по определенной процентной ставке. Примера­ми активов с устойчивой стоимостью являются фиксированные аннуитеты (fixed annuity), традиционные договоры о гарантированном инвестировании (guaranteed investment contract - GIC), договоры о банковском инвестировании (bank invest­ment contract - BIC) и альтернативные инструменты, такие как договоры о гаран­тированном инвестировании с раздельными счетами (separate-account GIC) и син­тетические договоры о гарантированном инвестировании (synthetic GIC). В насто­ящее время эти активы стали привлекать объединенные фонды, профессиональ­но управляющие коллективными трастами, инвестирующими средства в инстру­менты с устойчивой стоимостью, а также специализированные взаимные фонды. Объем активов, имеющих устойчивую стоимость, рос одновременно со всеобщим рынком пенсионных планов определенного вклада и к декабрю 2003 года достиг 320 млрд. долл.
Основной отличительной особенностью активов с устойчивой стоимостью является их специальный бухгалтерский учет. В соответствии с общеприняты­ми принципами бухгалтерского учета (Generally Accepted Accounting Principles - GAAP) при выполнении определенных условий инструменты с устойчивой стои­мостью можно оценивать по договорной цене. Договорная цена (contract value) - это сумма стоимости приобретения контракта и накопленного процентного дохода с поправками, учитывающими любые дополнительные взносы или изъятия. Эта величина также иногда называется балансовой стоимостью (book value). Учет балансовой стоимости исключает влияние колебаний рыночной стоимости дру­гих рыночных активов и обеспечивает доходность инструментов с устойчивой стоимостью с поправкой на риск.
Изначально доминирующим инструментом на рынке инвестиций с устойчивой стоимостью являлись традиционные договоры о гарантированном инвестирова­нии. Воспринимаемый риск, связанный с этими контрактами, был минимальным, а конкуренция практически отсутствовала, пока несколько основных эмитентов договоров GIC не обанкротились. Эти дефолты оказались огромной проблемой для отрасли, практически не готовой к таким трудностям. Кроме того, они стали катализатором больших изменений, приведших к появлению нового поколения финансовых инструментов - синтетических договоров GIC. В настоящее время инвесторы и участники пенсионных планов получают выгоду от широкого выбора инструментов, поставщиков и стратегий.
В этой главе рассматриваются различные инструменты, используемые в совре­менных инвестиционных портфелях с устойчивой стоимостью. Особое внимание уделяется альтернативным договорам GIC, образующим наиболее быстро расту­щий сектор этого рынка. Кроме того, обсуждаются условия договоров и факторы, которые должны учитывать управляющие портфелями, а также описываются пер­спективы класса активов с устойчивой стоимостью.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
20.14. Модифицированный денежный поток 21.2. Инвестиционные продукты с устойчивой стоимостью





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта