Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

2.6.Риск неблагоприятного события

Иногда способность эмитента приносить прибыль и осуществлять выплату основной суммы неожиданно падает из-за 1) природной или техногенной ката­строфы либо 2) поглощения или реструктуризации компании. Такой риск называ­ется риском неблагоприятного события (event risk). Например, неблагоприятным событием, способным повлиять на цену облигаций, выпущенных промышленной компанией, может стать отказ от строительства новой атомной электростанции.
Примером событий, связанных с риском второго вида, является приобретение компании RJR Nabisco за 25 млрд. долл., происшедшее в 1988 году посредством выкупа контрольного пакета акций корпорации с помощью левереджа (leveraged buyout - LBO). В результате такой финансовой операции новая компания, воз­никшая вместо поглощенной, оказалась обремененной большим долгом, исполь­зованным для приобретения старой фирмы. Поскольку новая корпорация долж­на была обслуживать долг, сумма которого намного превышала первоначальный, ее кредитный рейтинг был понижен, а ее облигации были исключены из инве­стиционной категории. В итоге разница между уровнем доходности облигации и эталонной казначейской ценной бумаги, потребованная инвесторами в ответ на поглощение, увеличилась со 100 до 350 базисных пунктов.
Риск неблагоприятного события, которому подвергается одна компания, может распространяться и на другие фирмы. Например, при аварии на одной атомной электростанции снижается стоимость ценных бумаг всех атомных электростан­ций.
Секторный риск
Облигации, выпускаемые в разных секторах рынка, неодинаково реагируют на изменение факторов окружающей среды, поскольку в разной степени подверга­ются рискам. Например, одни облигации могут иметь дисконтный купон (discount coupon), а другие - премиальный (premium coupon), одни облигации выпускают­ся промышленными предприятиями (industrial bonds), а другие - коммунальными (utility bonds), одни являются корпоративными (corporates), а другие - ипотечны­ми (mortgage-backed). Возможность неблагоприятного развития событий в кон­кретном секторе рынка называется секторным риском (sector risk).
Другие риски
Различные риски, рассмотренные в данной главе, не исчерпывают всего мно­гообразия рисков, которым подвергаются инвестиции в ценные бумаги с фик­сированной процентной ставкой. На практике принято отделять рыночный (про­центный) риск, который также называют базисным (basis risk), от всех остальных видов риска.
Резюме
В этой главе были рассмотрены 12 рисков, связанных с инвестициями в цен­ные бумаги с фиксированной процентной ставкой. Следует иметь в виду, что не все ценные бумаги и стратегии инвестирования подвергают инвестора всем рассмотренным выше рискам. В следующих главах при описании финансовых инструментов и стратегий управления портфельными инвестициями эти риски будут рассмотрены более подробно.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
2.5.Валютный риск 3.1.Первичный и вторичный рынки облигаций





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта