Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

2.6. Коэффициенты оборотного капитала (working capital ratios)


Коэффициенты оборотного капитала
Измеряет количество дней (в среднем), необходимых для накопления платежей от дебиторов на сумму дебиторской задолженности (рассчиты­вается на базе одного года или квартала).
Коэффициенты оборотного капитала
Измеряет количество производственных циклов (т.е. производство то­варов - продажа), осуществляемых за определенный период (обычно квартал или год).
Коэффициенты оборотного капитала
Измеряет количество дней, необходимых для продажи запасов на складе (обычно за один год или квартал).
Коэффициенты оборотного капитала
Измеряет количество циклов выплат кредиторской задолженности (т.е. покупка производственных запасов в кредит - продажа - платежи), осуществляемых за определенный период (обычно год или квартал).
Коэффициенты оборотного капитала
Измеряет количество дней (в среднем), необходимых для оплаты кре­диторской задолженности (рассчитывается на базе годичного или квар­тального периода).
Коэффициенты постоянных активов
Коэффициенты оборотного капитала
Измеряет сумму чистых продаж, полученных на единицу инвестиро­ванного в PP&E капитала.
Некоторые аспекты, касающиеся вышеупомянутых коэффициентов, заслуживают более детального рассмотрения. Во-первых, знаменатель часто представляет собой среднее значение той или иной величины. Ус­реднение между значениями на начало и на конец периода составления баланса проводится для того, чтобы устранить эффект значительного увеличения или снижения рассматриваемого счета. Например, при расче­те коэффициента оборачиваемости материально-производственных запа­сов на базе значений на конец периода, значительное увеличение или уменьшение запасов приведет к некорректному значению коэффициента. В этом случае коэффициент будет отражать ситуацию на начало или ко­нец периода, а не за период в целом. Во-вторых, не все вышеперечислен­ные коэффициенты приемлемы для любой компании. Например, компа­ния McDonald's - международная сеть ресторанов быстрого питания - имеет незначительную дебиторскую задолженность, так как почти не продает свою продукцию в кредит. Таким образом, анализ оборачиваемо­сти дебиторской задолженности для McDonald's практически бессмыслен. В-третьих, некоторые коэффициенты являются обратными величинами других коэффициентов. Например, период хранения материально-производственных запасов - величина, обратная коэффициенту оборачи­ваемости материально-производственных запасов. Таким образом, зачас­тую нет необходимости рассчитывать оба коэффициента. В-четвертых, очевидно, что практически всегда высокие значения коэффициентов обо­рачиваемости предпочтительны [6]. (За исключением случаев, когда ме­неджмент ликвидирует производственные активы, что небезопасно в дол­госрочном периоде.) И наконец, приведенный выше набор коэффициен­тов не является исчерпывающим и в каждом конкретном случае можно использовать дополнительные коэффициенты.
В качестве примера рассмотрим табл. 2.3, в которой представлены ко­эффициенты оборачиваемости компании Nokia. Данные этой таблицы по­казывают следующее.
• В 1997 объем продаж компании Nokia составил 1,84 финской марки на каждую марку, инвестированную в оборотные средства, что на 14% больше, чем 1,62 в 1996 году.
• Период оборачиваемости дебиторской задолженности колебался от его наименьшего значения 3,85 в 1996 году до наибольшего - 4,45 в 1997. Увеличение количества периодов накопления платежей от дебиторов отражается в уменьшении периода накопления дебитор­ской задолженности, который снизился до приблизительно трина­дцати дней в период с 1996 по 1997 год.
Коэффициенты оборотного капитала
• Период оборачиваемости запасов остался относительно стабиль­ным 2,94-3,39 с 1994 до 1996 года, но значительно увеличился в 1997 году, до значения 4,83. Чем больше коэффициент оборачивае­мости производственных запасов, тем больше доходность, получае­мая акционерами, при условии, что более высокая оборачиваемость не является следствием значительного снижения цены и, таким об­разом, снижения рентабельности. Хотя значение коэффициента оборачиваемости запасов Nokia, равное 4,83, достаточно высокое, оно все-таки ниже среднего значения того же показателя по отрас­ли, что свидетельствует о возможности его улучшения. Увеличение коэффициента оборачиваемости запасов эквивалентно более корот­кому периоду хранения запасов, который снизился со 124 дней в 1995 году до 76 дней в 1997. Такое снижение на 48 дней, несомнен­но, внесло свой вклад в увеличение прибыльности компании.
• Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности сни­зился с 2,88 в 1994 году до 2,34 в 1997. Это снижение эквивалентно увеличению периода выплат кредиторской задолженности со 127 до 138 дней. Если сравнить это значение со средним значением перио­да накопления дебиторской задолженности, который составлял 82 дня в 1997 году, то можно сделать вывод, что компания очень эф­фективно управляет своими потоками капитала.
• Коэффициент оборачиваемости PP&E компании постепенно вырос с 6,12 марки на каждую марку, инвестированную в PP&E в 1994 го­ду, до 8,84 марки в 1997 году. Это показывает, что компания повы­сила эффективность использования своего имущества, зданий и оборудования. Nokia получила большую (на 44%) выручку от реа­лизации на тот же объем инвестиций в PP&E.
Итак, увеличение оборачиваемости активов компании в период с 1994 до 1997 года практически полностью является результатом улучшений в управлении ключевыми операционными активами, а именно: дебиторской задолженностью, материально-производственными запасами, а также имуществом, зданиями и оборудованием.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
2.5. Декомпозиционный анализ 2.7. Коэффициенты оборотного капитала (working capital ratios). Продолжение.





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта