Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

2.4. Анализ коэффициентов. Продолжение.

ROE можно дополнительно разложить на отдельные компоненты, ко­торые влияют на доходность компании. Измерение доходности с приме­нением ROA зависит от двух факторов: относительной доходности каж­дой продажи, которую генерирует компания, т.е. чистой рентабельности, объема продаж (оборота), который компания способна генерировать при использовании имеющихся у нее активов. Эти соотношения становятся более очевидными после разложения ROА на следующие компоненты - коэффициент чистой доходности и оборачиваемость активов:
Анализ коэффициентов
Разложение ROА на его компоненты обозначает две принципиальные возможности менеджмента влиять на доходность, принимая операцион­ные решения. Вышеприведенное уравнение показывает, например, что доход акционеров позитивно связан с коэффициентом чистой доходности и количеством (объемом) продаж. Другими словами, чем выше рента­бельность, тем больше будет доходность акционерного капитала от каж­дой продажи, а чем больше количество продаж, которые генерируют ак­тивы компании, тем выше общая доходность.
Возвращаясь к основному соотношению и подставляя последние ком­поненты, получаем следующее выражение:
ROE = Коэфициент чистой рентабельности X
X Оборачиваемость активов X Финансовый рычаг
Данное выражение выделяет три основных фактора, которые влияют на доходность акционерного капитала, а именно: относительная доходность каждой продажи; количество продаж при данном уровне инвестиций в опе­рационные активы; степень использования финансового рычага. Рис. 2.2 показывает, каким образом модель ROE связана с моделью ДюПонт.
Анализ коэффициентов
В качестве примера, показывающего связи между компонентами этого соотношения, рассмотрим финансовые данные корпорации Nokia, одной из крупнейших в мире телекоммуникационных компаний, штаб-квартира которой находится в Финляндии. Используя данные финансовой отчет­ности компании, доходность акционерного капитала можно определить с помощью коэффициентов операционной деятельности за период 1994­1997 годов (см. затемненную часть табл. 2.1). В 1997 году ROE компании Nokia составлял 23,9%, что значительно больше по сравнению с двумя предыдущими годами (см. Приложение 2А, в котором приведены данные, использованные для расчетов).
Анализ коэффициентов
Для понимания факторов, повлиявших на рост ROE Nokia, можно раз­ложить его на следующие компоненты:
Анализ коэффициентов
Изучив данные табл. 2.1, можно отметить, что наиболее весомым фак­тором, повлиявшим на рост прибыльности компании, является увеличе­ние коэффициента рентабельности с 3,2% в 1995 году до 10,4% в 1997 го­ду, а также коэффициента оборачиваемости активов, который увеличился с 1,21 в 1995 году до 1,4 в 1997 году. Финансовый рычаг компании сни­зился с наибольшего значения 2,67 в 1994 году до 2 в 1997.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
2.3. Анализ коэффициентов 2.5. Декомпозиционный анализ





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта