Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

2.2. Финансовая проверка

Финансовая проверка - это процесс анализа, оценки и описания фи­нансовой истории компании; ключевой элемент экспертизы компании, которая предшествует любой сделке по приобретению. Финансовая про­верка особенно важна при оценке стоимости компании. Во-первых, она предоставляет приобретателю информацию, необходимую для оценки компании с финансовой и стратегической точек зрения. Во-вторых, она дает возможность определить сильные и слабые стороны финансового положения приобретаемой компании, а значит, позволяет определить факторы, которые могут ухудшить или улучшить консолидированные финансовые результаты. В-третьих, она помогает аналитикам получить детальное представление о модели бизнеса приобретаемой компании, а также определить ключевые факторы, влияющие на доходы и издержки. В-четвертых, финансовая проверка предоставляет набор базовых соотно­шений, необходимых для построения финансовых прогнозов. Как будет показано дальше, приведенные финансовые отчеты (common-size statements) и коэффициенты, полученные в результате финансовой про­верки, дают соотношения, необходимые для составления финансовых прогнозов (pro forma financial statements).
Существует много техник проведения финансовой проверки, но мы ог­раничимся рассмотрением только тех, которые наиболее важны для оцен­ки бизнеса, а именно: анализ финансовых коэффициентов и анализ де­нежных потоков.
Анализ коэффициентов - это процесс исследования соотношений между различными статьями баланса, отчета о финансовых результатах и отчета о движении денежных средств. Аналитики могут использовать эти коэффициенты для трендового анализа (trend analysis), т.е. исследования изменений финансового положения во времени или для перекрестного анализа (cross-section analysis), при котором сравниваются потенциаль­ные объекты приобретения. В дополнение к сравнению коэффициентов во времени для отдельно взятой компании или сравнению нескольких компаний зачастую рекомендуется сопоставить финансовые данные фирмы со значениями отраслевых индексов, которые разрабатываются информационно-аналитическими рейтинговыми агентствами (наиболее известные из них Standard & Poor's, Moody's Investor Service, Value Line, Dan & Bradstreet и Financial Times). Эти информационные агентства пред­лагают отраслевую статистику, которая позволяет сделать сравнительный анализ финансовых данных отдельной компании со средними показате­лями отрасли в целом. Сравнительный анализ позволяет сопоставить деятельность приобретаемой компании с деятельностью определенной груп­пы сравнимых компаний (compatible companies).
Анализ денежных потоков (cash flow analysis) - это процесс опреде­ления различных источников денежных средств и направлений их ис­пользования. Этот анализ позволяет рассмотреть следующие аспекты деятельности компании.
• Генерирует ли компания положительный операционный денежный поток (Cash Flow From Operations - CFFO), и если да, то могут ли полученные денежные средства использоваться по усмотрению компании (discretionary cash flow) [2]?
• Каким образом компания использует доступные денежные средст­ва: для возврата кредитов, выкупа акций, выплаты дивидендов или обновления основных средств производства?
• Какие финансовые ресурсы и инструменты используются для фи­нансирования капитальных расходов: займы, выпуски акций, сред­ства, полученные от операционной деятельности, реализация ос­новных средств производства?
• Возникнет ли у компании необходимость в дополнительных финан­совых ресурсах после приобретения?
Поскольку именно возможность получения денежных средств интере­сует инвесторов больше всего, особое внимание в анализе возможностей приобретения уделяется финансовой проверке.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
2.1. Финансовая экспертиза и финансовое прогнозирование 2.3. Анализ коэффициентов





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта