Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

19.5. Рынок еврооблигаций после образования европейского валютного союза: основные факторы развития. Продолжение.

Причины такого различия между финансовыми системами Европы и США лежат очень глубоко. Американская банковская система сильно фрагментирована. Это объясняется, в основном, политическими причинами. До сих пор многие шта­ты не позволяют банкам иметь больше одного филиала. По данным Федеральной корпорации по страхованию депозитов (Federal Deposit Insurance Corporation - FDIC) даже после периода консолидации в США продолжают функционировать более 9 тыс. банков, сберегательных учреждений и кредитных организаций. В пер­вой половине XIX века банки оказались не в состоянии в достаточной мере фи­нансировать ускорившийся промышленный рост в США. Вместо этого на рынке появились корпоративные облигации, многие из которых были проданы европейским инвесторам.10 В большинстве европейских стран, наоборот, существова­ли крупные банковские группы, которые обладали достаточными возможностями для финансирования потребностей в капиталах, возникших в новую промышлен­ную эру.
Дефицит банковского капитала в США компенсируется огромным количе­ством пенсионных фондов. Американская пенсионная система финансируется за счет ценных бумаг. Это значит, что она располагает активами, позволяющими удовлетворить потребности пенсионеров и оплатить будущие пенсии еще рабо­тающих людей. Это не значит, что финансирование всегда является адекватным. Довольно часто возникает дефицит пенсионных планов, особенно в периоды па­дения рыночных цен. Однако в США все еще есть огромное количество денег, вложенных в акции и облигации, а также в недвижимость.
В отличие от сильной банковской системы европейская пенсионная систе­ма играет незначительную роль в сфере инвестиций. В разных странах ситуация складывается по-разному, но в большинстве из них национальные пенсионные си­стемы ощущают дефицит финансирования. Иначе говоря, деньги, поступающие от работающих граждан, расходуются непосредственно на выплату пенсий. Эта ситуация продемонстрирована на ил. 19.4. Среди всех стран еврозоны наиболее хорошо финансированной является пенсионная система Нидерландов. За преде­лами союза EMU хорошим уровнем финансирования отличаются пенсионные си­стемы Швейцарии, Великобритании и скандинавских стран. По мере возрастания демографического давления на существующие системы (пенсионеры живут все дольше, количество работающих людей снижается) ситуация понемногу изменя­ется и становится все более нетерпимой. Более того, ограничения бюджетного дефицита, установленные союзом EMU, означают, что страны больше не в со­стоянии покрывать дефицит пенсионных планов, не прибегая к непопулярным мерам - сокращению социальных программ и других выплат. Пенсионная си­стема относится к очень чувствительным политическим проблемам и поэтому является очень консервативной. Однако рано или поздно страны будут вынуж­дены приступить к пенсионным реформам, которые станут основной движущей силой долгосрочного развития рынка еврооблигаций.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
19.4. Рынок еврооблигаций после образования европейского валютного союза: основные факторы развития 19.6. Эмиссия еврооблигаций после создания союза EMU





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта