Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

18.9. Иностранные облигации, номинированные в валюте

С точки зрения американского инвестора, иностранными облигациями, номи­нированными в валюте (foreign-pay international bonds), являются все эмиссии, номинированные не в долларах. Теоретически американским инвесторам доступ­ны многие выпуски этих облигаций, но на практике все первичные рынки рас­положены за пределами США. На волатильность этих облигаций сильно влияет валютный компонент. По этой причине при покупке иностранных облигаций, номинированных в валюте для американских инвесторов, важным фактором яв­ляется хеджирование валютного курса. Описание способов этого хеджирования выходит за пределы нашей темы. В США существуют три вида финансовых ин­струментов с фиксированной процентной ставкой, зависящих от юридического адреса эмитента: внутренние, иностранные (аналогичные рынку "янки"), когда эмитент зарегистрирован за пределами страны эмиссии, и еврооблигации, рас­пространяемые вне пределов какой-либо юрисдикции.
Неамериканские внутренние рынки
Ценные бумаги, выпущенные заемщиками на своих внутренних рынках и но­минированные в собственной валюте, называются внутренними (domestic issues). К ним относятся облигации, выпущенные правительствами, правительственны­ми агентствами (так называемые полуправительственные облигации (semigovern-ments)) и корпорациями. В большинстве стран на рынке внутренних облигаций доминируют облигации, обеспеченные (government-backed issues) или выпущен­ные центральными правительствами (central government issues), правительствен­ными агентствами (government agency issues), а также местными органами са­моуправления (provincial or local government issues). Наиболее хорошо развитым и активным является рынок корпоративных облигаций в США. Введение евро в январе 1999 года привело к взрыву эмиссии корпоративных облигаций в Евро­пе. До создания Европейского валютного союза (European Monetary Union) кор­поративные облигации занимали только 6,5% рынка еврооблигаций. За пять лет существования этого союза объем выпуска корпоративных облигаций увеличился практически в три раза.
"Бульдожьи", "самурайские" и другие иностранные облигации
Иностранные рынки облигаций (foreign bond markets) образованы эмиссиями, которые, главным образом, размещаются в одной стране и номинируются в ее ва­люте иностранными заемщиками. Долларовым вариантом такого рынка является рынок "янки" в США. Другим примером являются "самурайские" облигации, но­минированные в иенах и выпускаемые японскими эмитентами для неяпонских ин­весторов, а также "бульдожьи" облигации, номинированные в фунтах стерлингов и выпускаемые эмитентами Великобритании для небританских инвесторов. Отно­сительный объем внутренних облигаций является небольшим и их ликвидность невысока. С точки зрения заемщиков, основным преимуществом иностранных облигаций является доступ инвесторов к экономике стран-эмитентов. Например, "самурайские" облигации позволяют заемщикам образовывать огромные пулы инвестиционного капитала в Японии. С точки зрения инвесторов, иностранные облигации предлагают удобные средства для совершения сделок и расчетов на внутреннем рынке, а также обеспечивают дополнительную доходность.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
18.8. Облигации Брейди, ацтеки и FLIRB: рынки развивающихся стран 18.10. Оффшорные иностранные рынки





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта