Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

18.2. Инструменты: еврооблигации и иностранные облигации и глобальные облигации

Международные облигации разделяются на три категории: внутренние, ев­ропейские и иностранные . Их классификация зависит от юридического адреса (domicile) эмитента, природы синдиката андеррайтеров (underwriting syndicate), юридического адреса первичных покупателей и валютной номинации. Внутрен­ние облигации эмитируются, размещаются и продаются на рынке облигаций, кото­рый определяется юридическим адресом эмитента. Еврооблигации размещаются на рынках международными синдикатами и продаются за пределами каких-либо внутренних рынков. Иностранные облигации выпускаются на внутреннем рынке эмитента и предназначены, в основном, для инвесторов других стран. Глобальные облигации представляют собой гибрид, предназначенный для сделок и расчетов как на еврорынках, так и на иностранных долларовых рынках (так называемых рынках "янки").
Основным фактором, влияющим на цену или доходность облигации, является ее валютная номинация. Таким образом, американские инвесторы проводят разли­чие между международными облигациями, номинированными в долларах США, и облигациями, номинированными в других валютах. Независимо от юридическо­го адреса эмитента, покупателя или рынка, на котором заключена сделка, цены облигаций, номинированные в долларах США, зависят, в основном, от уровня процентных ставок в США, а цены облигаций, номинированные в другой валю­те, определяются колебаниями процентных ставок в стране, в валюте которой они номинированы. Таким образом, инвесторы, вкладывающие доллары, должны разделить финансовый анализ на две части: долларовую и иностранную.
Большинство международных облигаций, номинированных в долларах, мож­но включать во внутренний инвестиционный портфель, практически не изме­няя стиль управления и оценку риска. В большинстве случаев необходимо лишь оценить кредитоспособность незнакомых эмитентов и освоить процедуры расче­тов по евродолларовым облигациям. Исключение составляет возникающий дол­ларовый рынок долговых обязательств, которые отличаются намного большей волатильностью, чем другие долларовые облигации. Однако валютный компо­нент в иностранных облигациях порождает благоприятную волатильность доход­ности и характеризуется другим профилем риска по сравнению с внутренними американскими облигациями и долларовыми международными облигациями. Ва­лютное хеджирование (пассивное, активное или никакое), учет времени торгов, процедуры расчета, подоходный налог и другие нюансы сделок с иностранными облигациями требуют более качественной подготовки и больших усилий.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
18.1. Рынки международных облигаций и финансовые инструменты 18.3. Долларовые международные облигации





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта