Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

15.1 Великий претендент

Год спустя, осенью 2003, я прошел полный цикл, прошлое и настоящее встре­тились, и круг замкнулся. Я стал профессором Колумбийского университе­та, работая в должности директора программы финансового инжиниринга в Мадд Билдинг, что на углу 120-й улицы и Амстердам Авеню, всего лишь на сто ярдах восточнее здания Папин, где я провел так много лет, работая над докторской диссертацией. Часть своего времени я также решил посвятить работе в компании, инвестирующей деньги клиентов в портфели хеджированных ценных бумаг.
В процессе преподавательской деятельности я вновь был несколько шокирован разницей между тем, какие знания можно было приобрести в школе и тем, чему вы уже учились непосредственно на рабочем месте. Когда я начинал свою деятель­ность на Уолл-стрит, то просто предположил, что, возможно, стоит попробовать применить методы и подходы физики к финансовому моделированию; по крайней мере, эта идея казалась мне вполне разумной. В сфере физики элементарных частиц ученые-теоретики мечтали о синтезированных великих теориях объединения GUT (Grand Unified Theories) и единых теориях "всего" TOE (Theories of Everything). Обычные для физиков методы и инструменты, используемые для характеристики элементарных частиц и силовых полей - дифференциальное исчисление, частные дифференциальные уравнения, ряды Фурье, симуляторы Monte Carlo и даже про­странства Гилберта, - поначалу казались вполне приемлемым подходом для описа­ния изменения стоимости акций и, соответственно, формы кривых доходов.
Наблюдая в середине 1980-х годов за перемещением кривых доходов, я не видел препятствий к изобретению единой теории. Действительно, почему бы не получить математическим путем ряд уравнений, описывающих перемещение всех процентных ставок, и не предложить один рациональный перечень обоснованных цен для всех ценных бумаг, чувствительных к колебаниям процентных ставок? Если бы вы тогда спросили у меня, каково основное предназначение финансового инжиниринга, я бы ответил, что он должен привести финансистов к открытию единой теории.По прошествии семнадцати лет я без сожаления констатирую факт, что события приняли совершенно неожиданный поворот. Единой теории не существует. Модели обязательно должны быть прагматичными, и трейдеры обычно руководствуются многообразием похожих, но слегка непоследовательных моделей - одну модель они используют для долгосрочных казначейских обязательств, другую - для корпо­ративных облигаций, третью - для свопционов, не обращая внимания на тот факт, что все эти ценные бумаги зависят от одних и тех же основополагающих процент­ных ставок. Хотя мы и стремимся к созданию модели, приближенной к универсаль­ной, мы не рассчитываем на то, что она будет всеобъемлющей. Опытные кванты на собственном опыте знают, что это в принципе недостижимо.
Новичкам достаточно сложно согласиться с этим фактом. Недавно один фран­цузский студент, посещающий мои занятия, написал в своей работе, что благодаря учебному курсу он получил некоторое представление о методах функционирования финансового инжиниринга. Однако при этом он "все еще не уверен в том, что в фи­нансовой сфере не существует ab inito модели, объясняющей практически все явления (так же, как искусственно созданных моделей в других сферах науки)". Физики, не знакомые с особенностями финансовой сферы, каким в свое время был и я, вообра­жают, что возможность изобретения единой теории все-таки существует. Создается впечатление, что многие финансовые аналитики, которые должны намного лучше ориентироваться в подобных вопросах, придерживаются мнения о возможности су­ществования подобной теории; однако они не живут в реальном финансовом мире, не сталкиваются с повседневными практическими задачками, подбрасываемыми этой финансовой сферой. На самом деле единая модель и единая теория невозмож­ны. И дело тут вовсе не в расчетной мощности - даже невероятно быстродействую­щие компьютеры не совершат чуда. Проблема лежит гораздо глубже.
Методы физики вряд ли смогут предложить финансовой сфере нечто большее, чем "приближенную" истину. Дело в том, что понятие точности и истинности в физике и финансах имеет различные оттенки; само выраждение истинная финан­совая стоимость является несколько подозрительным. В физике модель является правильной, когда она точно предсказывает будущие траектории движения планет или существование и свойства новых частиц, таких как Омега Минус Гель-Манна. В сфере финансов вы не можете с легкостью утверждать о правильности модели, основываясь на подобных наблюдениях. Фактических данных, на которых можно было бы строить точные предположения, всегда недостаточно и, что самое важное, финансовые рынки являются ареной постоянных действий и ответных реакций, диалектикой тезиса, антитезиса и синтеза. Люди учатся на прошлых ошибках и про­двигаются дальше, чтобы совершать новые. Что верно для одной ситуации, может быть ошибочным для другой.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
14.9. Прошлогодний снег.Часть Девятая. 15.2. Великий претендент.Часть Вторая.





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта