Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

14.7. Структурированные среднесрочные ноты. Продолжение.

Большинство инвесторов требуют, чтобы эмитенты структурированных сред­несрочных нот имели кредитный рейтинг ААА или АА. Заключая сделку с эми­тентами, имеющими высокий кредитный рейтинг, инвестор снижает риск того, что стоимость структурированной среднесрочной ноты будет колебаться синхронно с кредитным рейтингом эмитента. Рискованность структурированных среднесроч­ных нот, в основном, отражает рисковые предпочтения инвесторов.10 Вследствие этого большая доля сектора структурированных среднесрочных нот принадлежит федеральным агентствам и наднациональным организациям, имеющим рейтинг ААА. Однако в последние годы кредитный профиль эмитентов структурирован­ных среднесрочных нот немного изменился. В частности, среди эмитентов уве­личилась доля корпораций с кредитным рейтингом А. При заключении сделок по структурированным среднесрочным нотам с низкой процентной ставкой инвестор получает в качестве компенсации более высокую обещанную доходность.
По оценкам участника рынка доля структурированных среднесрочных нот в 1990-х годах достигала от 20 до 30% рынка MTN. В то же время в конце 1980-х годов эта доля не превышала 5%. Рост количества структурированных средне­срочных нот подчеркнул важную роль производных ценных бумаг в объединении внутренних и внешних рынков капитала. Довольно часто эмитенты структуриро­ванных среднесрочных нот и инвесторы находятся в разных странах.
Возрастающий объем структурированных сделок подтверждает гибкость рын­ка MTN. Организовывая программы размещения ценных бумаг MTN, эмитенты получают гибкость, позволяющую им заключать широкий диапазон структури­рованных сделок. Заключив такие соглашения, эмитент получает возможность сократить затраты на финансирование, быстро реагируя на временные возможно­сти, открывающиеся на рынке производных ценных бумаг.
Гибкость среднесрочных нот проявляется в широком разнообразии заключа­емых сделок, в которых процентный доход и основная сумма выплачиваются по необычным формулам. К числу общих свойств ценных бумаг MTN относятся сле­дующие: 1) среднесрочные ноты с плавающей ставкой связывают между собой ставки федеральных фондов, ставку LIBOR, ставки по коммерческим векселям и базовую ставку; многие из них включают в формулы верхнюю и нижнюю гра­ницы колебаний процентных ставок; 2) среднесрочные ноты с процентной став­кой, возрастающей после установленного периода; 3) ноты с дифференциальной ставкой LIBOR, выплата процентов по которым зависит, например, от разницы между ставками LIBOR, начисленными в двух разных валютах; 4) двухвалютные среднесрочные ноты (dual-currency MTN), в которых процентный доход выплачи­вается в одной валюте, а основная сумма - в другой; 5) фондовые среднесрочные ноты (equity-linked MTN), в которых процентный доход выплачивается по форму­ле, зависящей от фондового индекса, например Standard & Poor 500 или Nikkei; 6) товарные среднесрочные ноты (commodity-linked MTN), в которых процент­ный доход выплачивается по формуле, зависящей от цены конкретного товара, например нефти или золота. Сроки и условия структурированных среднесроч­ных нот продолжают уточняться в ответ на изменения предпочтений инвесторов и развитие финансовых рынков.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
14.6. Структурированные среднесрочные ноты 14.8. Европейские рынки среднесрочных нот





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта