Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

14.5. Кулуарное финансирование за счет среднесрочных нот

Рынок MTN дает корпорациям возможность привлекать средства кулуарно, поскольку эмитент, инвестор и агент являются единственными участниками рынка, знающими о первичной сделке. В противоположность этому об андеррайтинге облигаций знают все инвесторы.
В периоды повышенной неопределенности относительно процентных ставок и темпов экономического роста корпорации уходят с рынка облигаций. Именно такая ситуация сложилась в 1987 году после краха фондового рынка. В такие мо­менты объявление об андеррайтинге может дестабилизировать финансовые рын­ки. Аналогично корпорации на депрессивных рынках, например коммерческие банки во второй половине 1990-х годов, могут использовать рынок MTN для при­влечения средств без лишнего шума. На рынке облигаций такое решение вызва­ло бы негативный эффект. Таким образом, на протяжении периодов финансовой неразберихи и хаоса кулуарная природа рынка MTN создает привлекательную альтернативу рынку облигаций.
Обратный запрос на рынке MTN
Другое преимущество рынка MTN заключается в том, что инвесторы часто играют активную роль в процессе эмиссии благодаря эффекту обратного запроса (reverse inquiry). Предположим, например, что некий инвестор решил приобрести долговые обязательства фирмы с кредитным рейтингом А на сумму 15 млн. долл. и сроком погашения шесть лет и девять месяцев. Такая ценная бумага может оказаться недоступной на рынке облигаций, но инвестор может получить ее на рынке MTN с помощью обратного запроса. В этом процессе инвестор через сво­его агента направляет эмитенту среднесрочной облигации запрос. Если эмитент сочтет условия обратного запроса приемлемыми, он может согласиться на сделку, даже если расписание процентных ставок в зависимости от сроков погашения не совсем отвечает интересам инвестора.
По оценкам участников рынка сделки на основе обратного запроса образуют большую долю на рынке MTN. Обратный запрос не только снижает затраты на финансирование для эмитента, но и позволяет инвесторам использовать гибкость среднесрочных нот в своих интересах. Учитывая предпочтения инвесторов, эми­тенты часто выпускают среднесрочные ноты с внутренними опционами и часто начисляют процентный доход по необычным формулам. Эта ориентация рын­ка MTN на интересы инвестора является одним из наиболее важных факторов, обусловливающих его рост и популярность.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
14.4. Экономика среднесрочных нот и корпоративных облигаций 14.6. Структурированные среднесрочные ноты





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта