Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

14.4. Прошлогодний снег.Часть Четвёртая.

Понадобилось всего лишь несколько встреч для того, чтобы выяснить, что Боб хочет принять меня в команду Firmwide Risk; я также испытывал желание работать под его руководством. Он подыскивал эксперта по работе с деривативами, потому что большая часть риска имела непосредственное отношение к операциям Goldman со сложными, экзотическими, высокодоходными и продаваемыми в розницу опци­онами. Мы быстро пришли к согласию относительно наших дальнейших действий. На следующий день я появился у моего босса и задал ему давно подготовленный вопрос: не возражаете ли вы, если я испробую свои силы в иной сфере?

В начале января 2000 года я перешел из Equity Derivatives в Firmwide Risk.
Группа Firmwide Risk, к которой я присоединился, являлась частью подразделения Operations, Finance, and Resource (OF&R). Это было сервисное подразделение, кото­рое не относилось к числу привилегированных. Термин "ресурсы" подразумевал персонал, контролеров и юристов, услуги которых являлись необходимыми, но в то же время вспомогательными по отношению к основному направлению деятельнос­ти компании. OF&R было достаточно необычным местом работы для квантов, мате­матиков и разработчиков моделей, поэтому приходилось прилагать немало усилий к тому, чтобы попытаться соблазнить опытных стратегов на работу в этой группе.
Несмотря на неприглядное положение, Firmwide Risk занималось очень важными проблемами. Также как и страховые компании, торговые подразделения инвести­ционных банков зарабатывают деньги на том, что берут на себя долю рассчитанного риска за определенное вознаграждение. Наша главная задача состояла в системати­ческом измерении величины текущего риска каждого подразделения и в целом всей компании, помогая прийти к решению о том, какие риски являются необоснован­ными. В распоряжении у каждого подразделения была своя собственная система управления риском, но мы отвечали за всю компанию.
Чаще всего под влиянием фактора риска подразделение либо получало, либо те­ряло небольшую сумму, однако некоторый шанс потенциально огромных убытков присутствовал всегда. Для определения суммы риска мы, как впрочем практически и все остальные компании Уолл-стрит, использовали так называемую ежедневную VaR, или Value at Risk (величина риска). Это определенный порог риска в долла­ровом эквиваленте с вероятностью того, что превышающие его значения потерь будут появляться в одном случае из 250, т.е. с вероятностью не более 0,4 процента. Эта сумма соответствовала одному торговому дню в течение года.
Изобретенная в 1994 году и введенная в обращение J.P. Morgan Bank, величина риска VaR не является исчерпывающей величиной измерения риска, которая, тем не менее, каким-то образом стала отраслевым стандартом. Мы оценивали ежедневное значение VaR посредством запуска еженощных программ-симуляторов изменения в ценах портфеля ценных бумаг каждого торгового подразделения. Данные симуляторы представляли собой огромные компьютерные программы, которые для оценки рас­пределения вероятных будущих значений портфеля руководствовались прошлыми статистическими данными по активам каждого торгового подразделения. Благодаря полученным оценкам мы могли прогнозировать распределение стоимости портфеля каждого подразделения на один день вперед. Мы рассчитывали VaR для каждого под­разделения, затем для группы подразделений, представляющих общее направление деятельности, и потом для всей компании, генерируя значения потенциальных одно­дневных убытков в соответствии с иерархической структурой компании.
Ежедневно с точностью часового механизма мы рассчитывали VaR для струк­турных подразделений и всей компании. Несколько раз в неделю представители высшего руководства нашей группы встречались с комитетом по риску каждого подразделения, и один раз в неделю, в чрезвычайно раннее время, 7:30 утра, мы принимали участие в глобальной телеконференции, в процессе которой обсуждали с центральным комитетом по риску проблемные вопросы и устанавливали лимиты на VaR. В неспокойные времена они снижали допустимый диапазон колебаний, а в относительно стабильные периоды - увеличивали его. Цель всех этих действий сводилась к принятию приемлемого значения риска, соответствующего состоянию экономической среды, однако мы даже не пытались полностью исключить его, по­скольку без риска не может быть и прибыли.
Значение VaR не является панацеей и на сегодняшний день существует немало законных возражений относительно его использования. Примечательно, что VaR рассчитывается при помощи статистических распределений, а статистика, в свою очередь, неизбежно основывается на прошлых событиях. Но прошлое никогда не повторяется с точностью до мелочей; из прошлых событий люди извлекают оп­ределенные знания и опыт для того, чтобы совершать новые ошибки в процессе постоянной борьбы между неиссякаемым стремлением к новым возможностям и желанием избежать повторения старых ошибок.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
14.3. Прошлогодний снег.Часть Третья. 14.5. Прошлогодний снег.Часть Пятая.





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта