Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

13.7. Хохот в ночи.Часть Седьмая.

На протяжении всего 1993 года наша группа QS усиленно занималась разработ­кой более прогрессивных систем управления риском, и эта деятельность отнимала большую часть нашего времени. Попутно мы продолжали размышлять над фено­меном отклонения. В свободные моменты мы возвращались к изучению структуры "деревьев", все еще не уверенные в существовании действительно уникальной вза­имосвязи между поверхностью волатильности, изображенной на рис. 14.7, и "дере­вом", которое, согласно нашим предположениям, должно было ей соответствовать. Мы знали, что исходным пунктом наших изысканий должна быть структура "дере­ва", от которой мы могли перейти к искомой поверхности, однако что мешало нам начать "танцевать" от поверхности и затем получить структуру "дерева"?

Поиск взаимосвязи между поверхностью и структурой "дерева" напомнил мне о лекции Марка Каса, на которой я присутствовал более тридцати лет назад, будучи студентом Колумбийского университета; тогда мы рассматривали феномен опре­деления формы барабана посредством слухового восприятия. Физики называют это явление проблемой обратного рассеивания, потому что большинство моделей в физике создаются на основе известных законов и приводят к получению опре­деленного результата, а с проблемами обратного рассеивания весь процесс проис­ходит в обратном направлении. Например, теория гравитации Ньютона является следствием закона всемирного тяготения между солнцем и планетами, на основе которого рассчитываются орбиты движения планет. Проблемы обратного рассеи­вания решаются иначе - наблюдая за определенными явлениями, ученые задаются вопросом, какому закону могут подчиняться эти явления? Представьте, к примеру, что астрономы обнаружили некоторое неизвестное возмущение в орбите земли. Какие изменения в законе всемирного тяготения будут отвечать за возникновение подобного явления?
Наш поиск метода получения уникальной структуры подразумеваемого "де­рева" из поверхности волатильности являлся проблемой обратного рассеивания. Этот подход в большей мере присущ сфере финансового моделирования, нежели физике. В физике красота и элегантность теоретических законов, а также интуи­ция, которая приводит к ним, зачастую являются достаточным основанием для начала процесса зарождения феномена. В финансовой сфере, которая в большей мере относится к социальной, нежели к естественной науке, существует лишь несколько красивых теорий, поэтому у нас не было иного выбора, как воспользо­ваться подходом феноменологии. Зачастую практики в сфере финансов берут за основу существующие рыночные данные и калибруют под них законы создавае­мой модели. Данная калибровка является одной из разновидностей проблемы об­ратного рассеивания, которой мы воспользовались в процессе конструирования искомой структуры "дерева".Как-то в конце 1993 года я прилетел на конференцию в Лондон, где должен был выступить с докладом об экзотических опционах и дать интервью для журнала Risk; я также собирался навестить наше лондонское торговое подразделение. В перерывах между сессиями конференции я познакомился с новым редактором Risk Грэхемом Купером и повидался с Джоном Халлом. В процессе нашей беседы я поведал им о наших с Ираджем исследованиях. Джон и Грэхем рассказали мне, что, по их сведе­ниям, Бруно Дюпире в Paribas Capital Markets в Лондоне и Марк Рубинштейн, один из разработчиков оригинальной модели биноминального "дерева" с постоянной во-латильностью и профессор в области финансов в Беркли, занимаются этой же про­блемой. Обеспокоенный тем, чтобы не разболтать "секретную" информацию нашим конкурентам, я позвонил Дэйву Роджерсу в Нью-Йорк и быстро получил его разре­шение на то, чтобы, выступая на конференции, я мог сослаться на нашу с Ираджем работу. Я поспешил назад в свой номер отеля и быстро дополнил материалы своей презентации несколькими схемами, разъясняющими наш подход к разработке струк­туры подразумеваемого "дерева". После моего выступления Грэхем предложил мне подготовить информацию для написания статьи о проделанной нами работе с после­дующей ее публикацией в Risk; тем временем Джон, слушая мое описание структуры "деревьев", иногда называл их "гибкой", а иногда "подразумеваемой", слегка скло­няя меня к использованию определения "подразумеваемая структура дерева".


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
13.6. Хохот в ночи.Часть Шестая. 13.8. Хохот в ночи.Часть Восьмая.





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта