Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

13.16. Оценка риска кредитного спрэда

Кредитный спрэд (credit spread) - это разница между доходностью корпо­ративной облигации и доходностью эталонной казначейской ценной бумаги со сравнимым сроком погашения.7 Эта величина называется кредитным спрэдом, так как считается, что разность между уровнями доходности объясняется, в ос­новном, влиянием кредитного риска, которому подвергается корпоративная об­лигация. Однако это мнение является неверным, поскольку профиль риска (risk profile) корпоративных облигаций отличается от профиля риска казначейских цен­ных бумаг. В частности, корпоративные облигации являются менее ликвидными и часто содержат внутренние опционы.
Риск кредитного спрэда (credit-spread risk) - это риск финансовых потерь или низкой экономической эффективности инвестиционного портфеля, являющейся следствием изменения уровней кредитных спрэдов, используемых при рыночной переоценке инструмента с фиксированной процентной ставкой. Величина кредит­ного спрэда зависит как от макроэкономических условий, так и от особенностей эмитента. Макроэкономика влияет на уровень и наклон казначейской кривой, эко­номический цикл и уверенность потребителей. Факторами внутреннего состояния эмитента являются финансовое положение корпорации и перспективы развития фирмы и отрасли промышленности в целом.
Чаще всего для оценки риска кредитного спрэда используется дюрация спрэда (spread duration), которая представляет собой приближенное процентное измене­ние цены облигации при изменении кредитного спрэда на 100 базисных пунктов при условии, что казначейская ставка остается постоянной. Например, если дю-рация спрэда некоей облигации равна 3, значит, при изменении кредитного спрэда на 100 базисных пунктов цена облигации должна измениться примерно на 3%. Дюрация спрэда обсуждается в главе 9.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
13.15. Тендерные предложения 13.17. Риск события





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта