Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

13.11. Оговорка о досрочном выкупе по фиксированной цене. Продолжение.

Оговорки о досрочном выкупе с возвратом в исходное положение впервые появились в соглашениях об эмиссии открыто обращающихся корпоративных облигаций в 1995 году. В настоящее время эта оговорка стала стандартной. Более того, она становится все более распространенной, несмотря на то что количество оговорок о досрочном выкупе облигаций по фиксированной цене становится все меньше. На ил. 13.2 показана диаграмма, на которой приведен общий объем вы­пущенных корпоративных облигаций в миллиардах долларов в зависимости от типа облигации (обычная, с оговоркой о выкупе по фиксированной цене, с ого­воркой о выкупе с возвратом в исходное положение) за период с 1995 по 2003 год (по состоянию на 30 июня).4 Эта выборка облигаций включает в себя все обли­гации без специального обеспечения, выпущенные не раньше 1 января 1995 года, которые могут иметь определенные особенности.5 Из этих данных следует, что количество соглашений об эмиссии, содержащих оговорку о возможности досроч­ного выкупа с возвратом в исходное положение, резко увеличивается и становится отличительной чертой корпоративных облигаций.
Оговорка о досрочном выкупе по фиксированной цене.
С точки зрения эмитента, основное преимущество оговорки о досрочном вы­купе с возвратом в исходное положение перед оговоркой о выкупе по фикси­рованной цене заключается в более низких затратах. Поскольку цены выкупа с возвратом в исходное положение постоянно колеблются в обратной зависимо­сти от изменений казначейской ставки, эмитент может не выкупать облигации просто потому, что процентные ставки по займам упали. Проще говоря, мотива­ция, связанная с рефинансированием, в этих ситуациях просто исключается. Это свойство сокращает объем авансовой компенсации, которую требуют держатели облигаций, предусматривающих право досрочного выкупа с возвратом в исходное положение, по сравнению с суммой компенсации, которую ожидают владельцы облигаций с оговоркой о досрочном выкупе по фиксированной цене.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
13.10. Оговорка о досрочном выкупе по фиксированной цене 13.12. Оговорка о фонде погашения





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта