Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

13.10. Хохот в ночи.Часть Десятая.

Наработки Бруно были наиболее интригующими. Как истинный француз, он имел склонность к формальной математике, и его очень краткий отчет предлагал элегантную формулу для получения значения локальной волатильности в терми­нах наклона и кривизны поверхности собственной волатильности. Его работа была трудна для восприятия и люди, с которыми я общался по этому поводу, сомневались в его правоте. Иногда у меня складывалось впечатление, что он преднамеренно ста­рался все усложнять, всегда сохраняя некую тайну, известную лишь ему одному, отмечая границы своего исследования определенными вехами и не вдаваясь в под­робности о том, как ему удалось достичь цели.
Мы тщательно изучали отчет Бруно и вскоре пришли к выводу, что его сжатая формула точно соответствовала нашей с Ираджем разработке. В то время как он ис­пользовал дифференциальные исчисления, мы руководствовались алгеброй. Хотя наши исследования не были столь значительными и грандиозными, в данном случае мы выступали в роли Фейнмана по отношению к Швингеру, или Блэка и Шульца по отношению к Мертону. В приложении к нашей работе мы заново вывели результаты Бруно и снабдили их более ясными доказательствами и ссылкой на его работу.
В конце декабря 1993 года Бруно и мы с Ираджем передали на рассмотрение наши документы и материалы Грэхему Куперу в журнал Risk. Наработки Бруно по­явились в январском выпуске 1994 года вместе с комментарием редактора о том, что наша работа будет опубликована в феврале. В январском выпуске также был опубликован отчет Грэхема Купера о работе, которую мы все - Марк, Бруно и я с Ираджем - проделали в этом направлении, где он называл ее новой "супермоде­лью" и довольно точно описывал сравнительные преимущества каждого индивиду­ального подхода. Мы все были очень довольны.На протяжении последующих нескольких лет мы провели огромное количество семинаров и конференций. Я выступал перед аудиторией десятков финансовых фа­культетов и бизнес-школ, на Венской фондовой бирже и бесчисленных отраслевых конференциях. Биржевики Японии, Франции, Швейцарии, Испании и Италии, стран, где более искусные трейдеры питали страсть к изучению количественных тео­рий, водили меня с одной встречи с клиентами на другую. Мы проводили семинары для больших групп в Цюрихе и Лондоне, Бильбао и Париже, Милане и Мюнхене. Это невероятно подбадривало и настраивало на дальнейшие достижения.
Ирадж и я вместе с Майком Камалем и Джо Зу, двумя экс-физиками, примкнув­шими к нашей группе в 1994 году, продолжали совершенствовать модель и использо­вали ее для определения стоимости экзотических опционов. Мы также поддерживали сотрудничество с Денисом Эрдженером и Аланом Бакуолтером, двумя инженерами в области программного обеспечения в QS, с целью внедрения модели в програм­мное обеспечение торгового подразделения. Больше всего мы прикладывали уси­лий к тому, чтобы абстрагировать математические особенности модели и сделать ее доступной для интуитивного понимания трейдеров. Поскольку все их интуитивные прозрения зиждились на модели Блэка-Шульца, мы разработали серию простых поправок и правил, которыми могли воспользоваться трейдеры, дабы перейти от традиционной модели Блэка-Шульца к ее усовершенствованной версии.
Принципы функционирования модели оказалось намного сложнее объяснить нашим трейдерам, чем клиентам. Трейдеры всегда были очень заняты; в основном их жизнь проходила за мониторами компьютеров, на которых они отслеживали постоянно изменяющуюся информацию; также обслуживали запросы продавцов и вводили параметры сделок в компьютерные системы. Ежедневно им приходилось регистрировать сотни и даже тысячи новых сделок, зачастую, оставаясь в офисе до поздней ночи, они проверяли все нюансы торговых операций и следили за тем, что­бы не было разногласий между системой управления риском и главным мейнфрей-мом, в котором содержались все записи и регистрации компании. Они в большей мере были заинтересованы в возможности автоматизации аспектов бухгалтерского учета, чем в улучшении процесса ценообразования.
Трейдеры сами отвечали за свою работу и могли использовать любую модель по своему усмотрению безо всякого обоснования. Если вы хотели, чтобы они провели хеджирование другим способом, то доказательство верности этого способа ложи­лось на ваши плечи и входило в ваши обязанности. Они не были глупыми, просто проявляли в некоторой степени обывательские черты характера, не желая исполь­зовать новые модели, действие которых они не понимали. К сожалению, они также отказывались потратить достаточное количество времени, чтобы понять. Когда трейдеры не имеют в своем распоряжении вообще никаких моделей, вы можете предложить им любую модель, и они согласятся ее использовать. Однако как только у них появлялась модель, которой они доверяли, вам придется приложить неверо­ятные усилия, чтобы склонить их к переходу на усовершенствованную версию.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
13.9. Хохот в ночи.Часть Девятая. 13.11. Хохот в ночи.Часть Одинадцатая.





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта