Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

12.4. Построенный, чтобы разрушиться. Часть Четвёртая.

Сам факт проведения соревнований vale tudo подчеркивает основную характеристику бразильской джиу-джитсу, характеристику, позволившую ей возвыситься над многими другими видами боевых искусств. Дело не только в том, что методику этой борьбы постоянно оттачивали на соревнованиях, в то время как другие направления “застыли” в своей исходной традиционной форме. Прежде всего успех бразильской джиу-джитсу объяснялся тем, что она развивалась способом, позволявшим постоянно на практике тестировать новые приемы и методики. И приемы, легшие в основу этой борьбы, могли отрабатываться мастерами, которые при этом не наносили никакого вреда сопернику. А, надо сказать, во многих видах борьбы это просто невозможно. В ходе развития бразильской джиу-джитсу самым главным было отобрать только те приемы и методики, при применении которых побежденный соперник в любой момент мог остановить поединок и не получить при этом травмы.

Со временем стало очевидно, что твердое понимание, как применять набор жестко контролируемых приемов в ходе “живых” тренировок и реальных спаррингов намного важнее и эффективнее, чем обладать набором методов, которые эффективны в теории, но которые нельзя ни проверить, ни отточить за рамками реального боя. Это отлично видно и на примере финансовых рынков. Не следует ли нам постараться сделать тут то же самое? Может, нам стоит отказаться от опасных инноваций, даже если они кажутся полезными? И какие инновации опасны, а какие нет?

Я убежден, что финансовые рынки смогут эффективнее противостоять эндогенным рискам, если мы не станем бездумно применять каждый новый финансовый инструмент, а сначала наберемся опыта в использовании тех стандартных инструментов, которые уже имеются в нашем распоряжении. Тот факт, что вы можете преобразовать поток наличности в какой-то торгуемый актив, еще не означает, что вам непременно следует это сделать; то, что вы можете создать своп или заключить форвардный контракт по той или иной базовой переменной, вовсе не значит, что это действительно будет иметь смысл. Конечно, с точки зрения парадигмы эффективного рынка это непременно будет целесообразно, потому что согласно этой парадигме истинного счастья можно достичь, только если вы имеете шанс открыть позицию вопреки любому возможному состоянию природы. Но, как мы уже говорили, в мире нормальных аварий и примитивного риска ничем не ограниченные трейдинговые возможности намного чаще приносят вред, чем пользу. Каждая инновация добавляет новые слои сложности и жесткого соединения. И разрешить эту проблему путем усиления контроля и регулирования невозможно. В сущности, попытки усилить регулирование сложных систем только усугубляют ситуацию. Более того, если инновация основана на поведении людей, предсказанном теорией эффективных рынков, на практике все может пойти совершенно не так, как предсказывалось: люди просто не поступают так, как описано в теории. Дело в том, что инновации финансовых продуктов имеют характеристики, которые являются внешними по отношению ко всей финансовой системе. Вместо того чтобы повышать сложность системы и затем стараться управлять ее последствиями, все больше ужесточая регулирование, нам следует научиться контролировать источники этой сложности, управляя ею, что называется, в зародыше.

С потребностью ограничить сложность рынка тесно связана и потребность ослабления жесткого соединения. Самый простой способ сделать это — ограничить скорость работы рынка. Во времена кризиса эта цель достигается путем введения “банковских каникул” и так называемых “предохранителей” (форма контроля, предупреждающая неожиданное и чрезмерное движение цен акций на бирже. — Примеч. перев.), но, делая это в обычных условиях, мы недопустимым образом повернем вспять часовой механизм финансовых рынков. Менее разрушительный курс действий заключается в том, чтобы сократить объем левереджа, обусловленный повышением уровня ликвидности. Внешние последствия высокого уровня левереджа намного серьезнее, чем кажется на первый взгляд, ведь обычно большинство торговых дней проходят вполне гладко. Но, как мы неоднократно видели, в случаях, когда это действительно важно, ликвидность, которая призвана оправдывать высокие уровни заемных средств, бесследно улетучивается, лишь усугубляя ситуацию и создавая нисходящую спираль, ведущую к кризису.

Более простые финансовые инструменты и сокращение левереджа — вот очевидный рецепт для укрепления существующей структуры наших рынков. Конечно, такие модификации непременно приведут к тому, что финансовые рынки станут менее специализированными и будут более обобщенным и простым образом реагировать на изменения потребностей инвесторов. Зато, как в случае с простым механизмом реакции у таракана, мы научимся успешнее выживать, сталкиваясь с событиями, которые мы не способны понять даже на базовом уровне. И все потому, что благодаря более простым финансовым инструментам и невысокому уровню левереджа будет создан более стабильный рынок, способный выжить в самых трудных условиях.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
12.3. Построенный, чтобы разрушиться. Часть Третья. 1.1. Парадокс рыночного риска





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта