Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

12.3. Доходность коммерческого векселя

Как и казначейская облигация, коммерческий вексель является дисконтным инструментом. Иначе говоря, он продается по цене, которая меньше его стоимо­сти погашения. Доход инвестора образуется за счет разницы между стоимостью погашения и выплаченной ценой, хотя некоторые векселя выпускаются в каче­стве доходных финансовых инструментов. При оценке коммерческих векселей продолжительность года считается равной 360 дням.
Существуют три причины, по которым ставка по коммерческим векселям вы­ше, чем ставка по казначейским векселям. Во-первых, инвесторы, вложившие средства в коммерческие векселя, подвергаются кредитному риску. Во-вторых, процентный доход, полученный благодаря вложению в казначейские векселя, не облагается налогом на уровне штатов и муниципалитетов. В результате коммерче­ские векселя предлагают повышенную доходность, компенсирующую налоговые льготы. В-третьих, коммерческие векселя обладают меньшей ликвидностью, чем казначейские векселя. Требуемая премия за ликвидность часто мала, посколь­ку инвесторы обычно придерживаются стратегии долгосрочного инвестирования в коммерческие векселя и меньше внимания обращают на ликвидность. Ставка по коммерческому векселю на несколько базисных пунктов превышает ставку по депозитному сертификату. Причины этого явления рассматриваются ниже. Более высокая доходность коммерческого векселя объясняется его меньшей ликвидно­стью по сравнению с депозитным сертификатом.
Банковские акцепты
Банковский акцепт (bankers acceptance) - это инструмент, созданный для обслуживания коммерческих сделок. Он называется акцептом, поскольку пред­ставляет собой банковскую гарантию оплаты векселя. Применение банковских акцептов для финансирования коммерческих операций называется акцептным финансированием (acceptance financing).
К операциям, для обслуживания которых созданы банковские акцепты, от­носятся 1) импорт товаров в США, 2) экспорт товаров из США, 3) хранение и перевозка товаров между двумя зарубежными странами, когда ни экспортер, ни импортер не являются американскими фирмами5, и 4) хранение и перевозка товаров между двумя компаниями внутри США.
Банковские акцепты продаются с дисконтом, аналогично казначейским и ком­мерческим векселям. Основными инвесторами на денежном рынке, вкладываю­щими средства в банковские акцепты, являются взаимные фонды и муниципаль­ные образования. В последнее время популярность банковских акцептов стала снижаться, поскольку на рынке появились новые формы финансирования.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
12.2. Эмитенты коммерческих векселей 12.4. Иллюстрация процесса создания банковского акцепта





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта