Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

12.15. Цивилизация и приносимые ею огорчения.Часть Пятнадцатая.

Процесс развития новых структур опционов напоминал мне армрестлинг. Любая компания, разработавшая что-нибудь популярное для работы с клиентами, имела в своем распоряжении несколько месяцев, чтобы успеть внедрить свои новшества и воспользоваться их преимуществами до того, как другие компании успевали их ско­пировать. Компании приходилось воспользоваться некоторыми хитростями, чтобы разработать систему управления риском, согласовать все вопросы технического и за­конодательного характера, после чего предлагать свой продукт на финансовом рынке.

В начале 1990-х годов большинство опционов основывалось на простых гло­бальных индексах, таких как S&P500 в Соединенных Штатах или FTSE100 в Великобритании. Сущность экзотического опциона не соответствовала природе простых ценных бумаг, однако метод выплаты опциона зависел от их уровня. В пе­риод бума новых технологий и биотехнологий в конце 1990-х годов инвесторы ста­ли проявлять больший интерес к сложным составам, например, комплектам акций технологических или фармацевтических компаний. Поскольку компании старались превзойти друг друга, выплаты опционов осуществлялись на более высоком уровне, точно предугадать который стало намного сложнее. К концу десятилетия наибо­лее популярные опционы были созданы французскими банками элитарной Ecole Normale Superieure - высококлассными математиками с истинно французским вкусом к формальной математике. Выводимые ими на финансовый рынок экзоти­ческие опционы представляли собой комплект акций, структура компонентов ко­торых изменялась в каждый момент времени. К примеру, в одном из них количество входящих в комплект акций ежегодно уменьшалось по мере исключения наиболее эффективных акций предыдущего года. Как и в любом другом виде бизнеса, про­давцам нравилось работать со сложными и эксклюзивными ценными бумагами не только потому, что за "трудоемкость" взималась большая плата, но также и потому, что клиенту было намного труднее определить стоимость их индивидуальных осо­бенностей. Кроме того, сложность становилась определенным препятствием для копирования вашего продукта конкурентами.
Разнообразные вариации опционов достигли своего расцвета. Пребывая на греб­не инноваций и одновременно стимулируя их дальнейшее развитие, Питер Филд приобщил нас к журналу Risk, к которому мы обращались ежемесячно за сводкой финансовых новостей, технологических новинок, слухов и статей "квантовой" на­правленности. В сфере опционов это был первый журнал, изобилующий рекламой и статьями по интересующей нас тематике, который был предназначен в большей мере для практиков, чем для академических ученых или финансовых менеджеров. Он отказался от стандартного и жесткого формата академических изданий, таких как Jouranl of Finance, и поэтому пришелся по душе не только теоретикам, но и прак­тикам. Фишер также одобрительно отзывался об этом издании. На протяжении нескольких лет, начиная с начала 1990-х годов, в каждом номере печатались тематические статьи по новейшим экзотическим структурам и методам определения их стоимости. Вскоре Risk стал организовывать дорогие обучающие курсы по экзо­тическим опционам, приняв искусное решение, при помощи которого редакция взимала установленную плату с квантов - представителей одних инвестиционных банков - за возможность прослушать лекции квантов из других инвестиционных банков, в то время как Risk присваивал себе полученную выручку.
В то время о своем существовании заявили также и другие журналы. Новая про­фессиональная организация квантов International Association of Financial Engineers (Международная ассоциация финансовых инженеров) занялась разработкой про­граммы, предназначенной для обучения квантов. Многочисленные инвестицион­ные банки стали принимать активное участие в процессе разработки новых учебных пособий и программ мастеров финансового инжиниринга; ощущая возрастающую потребность, они начали удовлетворять запросы всех тех, кто был готов платить за изучение популярного направления деятельности в финансовой сфере. Когда в 1985 году я впервые попал на Уолл-стрит, эта сфера деятельности являлась любитель­ской; сюда стекались представители других дисциплин, которые были способные к быстрому обучению, решению уравнений и написанию собственных программ. Многим приходилось самостоятельно постигать теорию опционов; в те времена существовало лишь несколько учебников, которые могли помочь в этом вопросе. Единственные учебники, которые я смог тогда достать, были написаны Джарроу и Раддом, Коксом и Рубинштейном. Единственным заседанием, регулярно посеща­емым мною один раз в год, являлось ежегодное весеннее заседание Amex. Однако к концу 1990-х годов существовали десятки различных обучающих программ, прово­дилось сотни конференций и появились тысячи книг. Физики и математики, кото­рым не удавалось найти достойное применение своим способностям, или уставшие от интриг и низкой оплаты труда специалисты в академической сфере в поисках работы все чаще приходили на Уолл-стрит.
Жизнь практиков-квантов, прежде считавшаяся счастливым уделом любителей-самоучек, стала приобретать форму дисциплины, бизнеса и профессии. Вместе с этим она также начала постепенно утрачивать свои былые привлекатель­ность и очарование.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
12.14. Цивилизация и приносимые ею огорчения.Часть Четырнадцатая. 13.1 Хохот в ночи





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта