Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

12.13. Цивилизация и приносимые ею огорчения.Часть Тринадцатая.

В отличие от многих трейдеров Дэн также знал, что успех приходит в результате дополнительных улучшений и постоянного совершенствования. Мы не являлись разработчиками космического корабля, спецификация которого должна быть рас­писана по минутам с учетом всех деталей процесса и затем тщательно объяснена инженерам. Когда мы начали формировать систему управления риском для раз­вития бизнеса деривативов, то оказались на неизведанной территории, где еще не существовало общеизвестных и признанных методов ее успешного исследования. Каждый раз во время бесед с трейдерами мы сталкивались с таким огромным пото­ком требований и нужд, что было очень сложно определиться, с чего же нам стоит начать работу. По сравнению со всеми остальными представителями торговли, с которыми мне приходилось работать до этих пор, Дэн понимал сущность принци­па, который физики называют "теорией возмущений". Эта теория представляет собой определенный подход, при котором вы первым делом завершаете наиболее критические моменты вашего задания, а затем на каждом очередном этапе вашего проекта занимаетесь решением следующих наиболее важных аспектов. Увы, многие трейдеры и подразделения своими методами работы напоминали "старого моряка, с которым был знаком моей дедушка" из стихотворения А. Милна, "у которого было так много дел, которыми он хотел заняться, что, когда бы ни наступал благоприят­ный момент для их начала, он попросту не мог уделить им внимания, потому что у него не было настроения". Основным заданием в своей работе Дэн считал четкое определение и создание единой отлаженной инфраструктуры для служащих все­го операционного подразделения независимо от места их работы; таким образом, трейдеры могли перемещаться из одной страны в другую и работать в одной и той же системе. Большинство трейдеров просто хотели заниматься торговлей; Дэн уси­ленно размышлял о необходимых инструментах, способствующих благополучной и безопасной торговле. Когда через несколько лет компания перевела Дэна в Лондон, подыскать ему равноценную замену так и не удалось, и с тех пор получение запро­сов и предложений от торгового подразделения стало трудновыполнимой задачей. Несмотря на расширение сфер деятельности нашего подразделения, на протяже­нии более десяти лет с момента создания Samurai использованная в этой системе методология оставалась стержнем нашей системы управления риском.
К началу 1990-х годов прекратил свое существование Советский Союз, и окон­чание его истории ознаменовалось стремительным ростом капитализма в гло­бальном масштабе. В сфере деривативов началась эпоха экзотических опционов. Складывалось впечатление, что экзотика являлась предпочтительным методом ин­весторов одной страны извлекать желаемую прибыль из ценных бумаг финансовых рынков другой страны. Предположим, что вы являлись американским инвестором, желающим извлечь прибыль в том случае, если Французская фондовая биржа на­ходилась в состоянии подъема. В прежние времена вам приходилось покупать и являться держателем различных французских акций и сталкиваться с рядом труд­ностей, отслеживая их цены во франках, получая дивиденды и конвертируя их в доллары, выплачивая прибыль и налог на прирост капитала. При этом вы подвер­гали себя риску, если курс французского франка падал по отношению к доллару. Теперь вместо всех этих волнений вы могли просто прийти в наше подразделение деривативов и приобрести опцион "колл" на индекс Французской фондовой бир­жи САС-30, котируемый в долларах. Вы просто-напросто следили за ежедневным значением уровня САС-30 на момент закрытия биржи, который публиковался в газете или отображался на экране, и имели полное представление о ваших P&L, как любят называть трейдеры прибыль (profits) и убытки (losses). Все свои беспокойства вы смело перепоручали нам.
Экзотические опционы пользовались большой популярностью, и Goldman была активно вовлечена в работу со структурированными пакетами акций. Благодаря успешному внедрению системы Samurai группа QS стала неотъемлемой частью команды торгового подразделения, и на протяжении следующих пяти лет наш состав увеличился до тридцати человек; при этом на одного кванта группы приходилось около трех разработчиков программного обеспечения. Ежедневно мы размышляли о возможности разработки новых опционов и определения их стоимости, наделяя их всевозможными свойствами, способными в большей мере предохранить их де­ржателей от непредвиденных обстоятельств, чем упрощенные стандартные опцио­ны, на которых мы съели зубы. Существовали следующие разновидности опционов: барьерные опционы, опционы на максимальное значение цены акции, опционы на усредненное значение цены акции, опционы с неопределенной стоимостью до момента наступления их срока, опционы на определенную долю процента, опци­оны на сами опционы. Когда в конце 1970-х годов и начале 1980-х годов данные структуры были впервые представлены на финансовом рынке и их стоимость оп­ределялась при помощи искусных математических манипуляций, они были всего лишь диковиной, разрушающей рамки теоретических ограничений. Однако теперь, по прошествии десяти лет, инвестиционные банки относились к ним как к эффек­тивным инструментам бизнеса, позволяющим исполнить пожелания клиентов, естественно, за определенное вознаграждение.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
12.12. Цивилизация и приносимые ею огорчения.Часть Двенадцатая. 12.14. Цивилизация и приносимые ею огорчения.Часть Четырнадцатая.





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта