Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

12.1. Построенный, чтобы разрушиться

Если говорить предельно просто, то главный вопрос, который мы обсуждали в этой книге, можно сформулировать так: почему финансовые рынки не способны объединить свои усилия? Почему, несмотря на снижение уровня риска в экономике в целом, несмотря на многочисленные новаторские идеи и бурное развитие финансового инжиниринга, мы пока не получили возможности насладиться сокращением финансового риска в других областях нашей жизни? Почему финансовые рынки все более и более предрасположены к кризису?

Один из возможных ответов довольно парадоксален — из-за влияния новаторства. Никто не будет отрицать, что инновации возымели определенный позитивный эффект. Они улучшили ситуацию на рынках, сделав их более эффективными с чисто механической точки зрения. Информационные потоки стали более свободными и широко распространенными; сведения о ценах сегодня доступны практически всем участникам рынка. Торговые операции исполняются почти мгновенно в любой точке мира, а операционные расходы составляют ничтожно малую долю от этого показателя еще несколько десятилетий назад. И с какой бы целью ни создавались новаторские финансовые продукты — чтобы лучше удовлетворять потребности инвесторов, либо с более циничной целью, т.е. чтобы замедлить процесс превращения этих продуктов в товар и сохранить прибыли, — нас буквально заваливают все новыми и новыми финансовыми инструментами.

Но за позитивное влияние новаторства нам приходится платить большую цену. Инновации повышают сложность. Многие новаторские инструменты имеют форму производных инструментов с нелинейной и зависящей от конкретной ситуации отдачей. Когда на рынке начинаются проблемы, очень трудно понять, как на них будут реагировать цены этих инструментов. Новаторство и механическая эффективность привели к повышению сложности рынков еще и потому, что они усилили их взаимозависимость. Из-за глобализации проблема на одном рынке вполне может повлечь за собой проблему на другом, даже если между ними нет никаких экономических взаимосвязей — просто потому, что портфели инвесторов или кредитные линии банков каким-то образом связаны и влияют друг на друга. Иными словами, новаторство привело к тому, что финансовые рынки стали жестко соединенными. Такое жесткое соединение и более высокий уровень ликвидности, который является следствием этого соединения, облегчает задачу открытия позиций с левереджем, ведь более ликвидные ценные бумаги, на которые можно быстро и без проблем назначить цены, способствуют лучшему залоговому обеспечению.

А, как мы уже знаем, комбинация жесткого соединения и системной сложности — это четкая формула нормальных аварий, аварий, которые абсолютно неизбежны из-за существующей структуры системы. Мы с вами проанализировали аварии такого рода на примере авиакомпаний (катастрофа с самолетом ValuJet) и атомных электростанций (аварии в Чернобыле и на острове Три-Майл). Во всех этих случаях катастрофа была следствием простых и на первый взгляд вполне безобидных действий, которые, тем не менее, положили начало цепи усугубляющих друг друга проблем из-за сложной природы системы. Жесткое соединение разных звеньев цепи исключает возможность снабжения системы сколько-нибудь эффективным рычагом выключения. Никто не мог сесть рядом с системой и в нужный момент сказать: “Подождите минутку, давайте-ка на время отключим систему и подумаем, что происходит”. И, что самое важное, любые попытки ввести новые уровни защиты или меры регулирования для предотвращения этих катастроф могут оказать по сути противоположный эффект, еще больше повысив сложность системы. Так, катализатором катастрофы самолета авиакомпании ValuJet стали именно жестко регулируемые меры безопасности; а проблемы в Чернобыле были спровоцированы испытаниями системы на безопасность.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
11.8. Экзистенциальная природа хеджевых фондов. Часть Восьмая. 12.2. Построенный, чтобы разрушиться. Часть Вторая.





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта