Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

11.7. Облигации, обеспеченные распределенными налогами, и облигации, обеспеченные структурированными активами

С недавних пор администрации штатов и муниципалитеты стали выпускать все возрастающие объемы облигаций, обеспеченные распределенными дохода­ми, например налогами с продаж, акцизами, взносами и штрафами ("dedicated tax-backed" and "structures asset-backed" bonds). Многие из них очень похожи на облигации, обеспеченные активами, которые обращаются на рынке облигаций, облагаемых федеральным подоходным налогом. "Активами", гарантирующими надежность этих муниципальных облигаций, являются "распределенные" дохо­ды, а не задолженность по кредитным карточкам, займы собственного капитала, а также автомобильные займы, которые обычно служат обеспечением налогооб­лагаемых облигаций, обеспеченных активами.
Застрахованные облигации
Обеспечение застрахованных облигаций (insured bonds) состоит не только из доходов эмитента, но и из страховых полисов, выданных коммерческими стра­ховыми компаниями. Страховка таких облигаций обычно имеет вид страхового контракта. Она должна обеспечить немедленную выплату владельцам облигаций в случае дефолта их эмитентов.
Облигации, обеспеченные арендой
Облигации, обеспеченные арендой (lease-backed bonds), как правило, пред­ставляют собой доходные облигации с ежегодными платежами. В одних случаях выплаты по этим облигациям обеспечиваются поступлениями налогов, платой за обучение или оплатой за лечение. В других случаях правительственные аренда­торы осуществляют годовые платежи, используя свои основные фонды.
Облигации, обеспеченные аккредитивами
Некоторые муниципальные облигации обеспечиваются не только денежными потоками эмитентов, но и аккредитивами коммерческих банков (letter of credit-backed bonds). В одних ситуациях аккредитивы являются безотзывными и при необходимости могут быть использованы для выплат держателям облигаций. В других случаях для получения аккредитива от кредитных банков эмитенты облигаций сначала должны доказать свою кредитоспособность.
Попечительские доходные облигации
Попечительские, или пенсионные, доходные облигации (life care or continuing care retirement community - CCRC) выпускаются для строительства домов преста­релых. Доходы по этим облигациям поступают за счет первичных накопленных сумм, внесенных жителями этих заведений, а также за счет текущих доходов.
Облигации с моральной гарантией
Облигация с моральной гарантией (moral obligation bonds) - это ценная бума­га, выпущенная правительством и гарантирующая платежи за счет федеральных налоговых поступлений.
Облигации муниципальных предприятий электроснабжения
Облигации муниципальных предприятий электроснабжения (municipal utility district revenue bonds) выпускаются для финансового обеспечения строительства гидроэлектростанций, канализационных систем, а также дорог в слаборазвитых районах. Гарантии по этим облигациям, как правило, зависят от коммерческого успеха конкретных промышленных проектов, например, за счет продаж новых домов и аренды торговых мест в магазинах и офисах.
Облигации управления жилищным строительством
Облигации управления новым жилищным строительством (new housing au­thority bonds) обеспечиваются закладом годовых взносов Министерства жилищ­ного строительства и городского развития. Денежные суммы, поступающие из Вашингтона, выплачиваются непосредственно уполномоченным банкам, а держа­тели облигаций обладают определенными юридическими правами на взыскание залога.
Облигации, обеспеченные отчислением налогов
Облигации, обеспеченные отчислением налогов (tax-allocation bonds), выпус­каются, как правило, для финансирования строительства офисов и других новых зданий в районах хронической безработицы.
"Территориальные" облигации
"Территориальные" облигации ("territorial bonds") выпускаются органами уп­равления территориальными владениями США, такими как Пуэрто-Рико, Вир­джинские острова и о. Гуам. Эти облигации не облагаются налогами практически в любой точке страны. Кроме того, в соответствии с корпоративными налоговыми кодексами США их территориальные владения обладают рядом налоговых льгот, которые не распространяются на другие штаты.
Облигации для финансирования неотложных нужд проблемных городов
Облигации для финансирования неотложных нужд проблемных городов ("trou­bled city" bailout bonds) выглядят довольно непривлекательными, однако на самом деле это не так. Доходы, обеспечивающие выплаты по этим облигациям, поступа­ют за счет налоговых сборов и прибылей, которые остаются в казне проблемных городов, а не отчисляются в фонды штатов. Структура этих облигаций позволяет обеспечить залог и предохраняет эмитентов от серьезных финансовых затрудне­ний. Примерами таких выпусков являются City of New York Bonds компании New York State Municipal Assistance Corporation (MAC), а также облигации Chicago School Finance Authority Bonds, эмитированные штатом Иллинойс.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
11.6. Рефинансированная облигация 11.8. Ценные бумаги денежного рынка





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта