Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

11.3. Экзистенциальная природа хеджевых фондов. Часть Третья.

1.    Тип инвестиций. В данном случае мы получаем больше информации о специфических деталях инвестиционного процесса или стратегии. Например, в нейтральной классификации существует статистический арбитраж и арбитраж на относительной стоимости; событийная классификация включает арбитраж на слияниях, кредитный арбитраж и операции с долгами бедствующих компаний. Тип инвестиций — это единственный компонент анализа, который в результате внедрения новых инвестиционных стратегий будет со временем изменяться.

2.    Географический регион. Где торгует фонд? Возможно, деление будет очень широким, например, рынки стран из Группы десяти или рынки развивающихся стран, но возможно дробление и на значительно более мелкие регионы.

3.    Ликвидность. Некоторые фонды торгуют только на “коротких” позициях и выбирают инструменты, которые торгуются легко. Другие, по причине выбранных ими стратегий, типов инструментов или размера авуаров, менее ликвидны. Еще один подход к классификации ликвидности — оборачиваемость активов, т.е. количество раз, которое инвестиционный портфель оборачивается за месяц или за год, выраженное в процентах.

По такой классификационной схеме типичный технологический фонд может быть отнесен к категории “акционерный — долгосрочный/краткосрочный — с относительной стоимостью — ценные бумаги США — ликвидный”. Японский фонд по работе с долгами бедствующих компаний будет классифицирован как “облигационный — событийный — долги бедствующих компаний — японские ценные бумаги — неликвидный”, а американский фонд корпоративных облигаций: “облигационный — долгосрочный — кредитный арбитраж — ценные бумаги США — ликвидный”.

Эта матрица — довольно четкая и надежная структура для классификации хеджевых фондов. Однако она поднимает очень важный вопрос для тех, кто старается запихнуть все хеджевые фонды в одну маленькую корзинку: какова же тогда классификация нехеджевых фондов? Чем отличается набор стратегий, вошедших в эти классификации, от общей совокупности всех существующих стратегий? Если это эффективная классификационная структура для хеджевых фондов/альтернативных инвестиций, какая структура позволит классифицировать альтернативу для этой альтернативы? Ответ: никакая. Данная классификация хеджевых фондов — это, по сути, классификация всех инвестиционных стратегий. Да и верно, какая инвестиционная стратегия не может быть отнесена к той или иной категории по направлению (особенно если среди вариантов выбора есть “нейтральное”), по классу активов или по географическому региону ее применения?

Такой же вопрос возникает и в том случае, если рассматривать хеджевые фонды как объект исследований. Я знаю как минимум два института, которые специализируются на изучении альтернативных инвестиций. Первый — это Лондонская школа бизнеса, второй — Массачусетский университет, Амхерст. Выпускается также несколько журналов, занимающихся прежде всего проблемами хеджевых фондов и альтернативных инвестиций.

Если хеджевые фонды однородны в том смысле, что они образуют единый инвестиционный мир, в который не входит только небольшая подгруппа традиционных стратегий, значит, хеджевые фонды представляют собой довольно сомнительный объект исследования. Стараться изучить их — это примерно то же самое, что и пытаться создать программу для изучения всех предметов, сделанных из любых материалов, кроме дерева, или проводить анализ современной истории всех стран, кроме Франции. Вы, конечно, можете попытаться это проделать, но я сомневаюсь, что результаты таких исследований будут сильно отличаться от исследования предметов из любых материалов или всех современных стран. По сути, исследование хеджевых фондов ничем не отличается от исследования общего инвестиционного мира. Вопросы риска, доходности и ликвидности касаются как любой стратегии хеджевого фонда, так и всего диапазона возможных инвестиций.

Посмотрите на небольшую выборку названий статей, опубликованных в разных номерах Journal of Alternative Investments — только одного из ряда журналов, специализирующихся на деятельности хеджевых фондов: “Эффективность торгов на валютном рынке”, “Инвестиции в лесную промышленность”, “Современное отношение к частным акциям”, “Арбитраж на конвертируемых ценных бумагах с точки зрения менеджера”, “Макротрейдинг и инвестиционные стратегии”, “Товарная торговля: обзор специалиста”, “Отбор ценных бумаг на рынках Восточной Европы”, “Арбитраж на слияниях: свидетельство вероятности”, “Анализ инвестиций в недвижимость в США”, “Выгоды инвестирования в международные фонды с малой капитализацией”. Что в них общего — кроме, конечно, того, что все они посвящены инвестициям? Если это выборка статей, посвященных конкретно хеджевым фондам, то какой была бы выборка названий материалов, посвященных более широкому миру инвестиций?


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
11.2. Экзистенциальная природа хеджевых фондов. Часть Вторая. 11.4. Экзистенциальная природа хеджевых фондов. Часть Четвёртая.





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта