Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

11.20. Облигационные индексы

Основным поставщиком индексов, основанных на оценке совокупной доход­ности, является компания Lehman. Инвесторы используют индекс Lehman Brothers Municipal Index для оценки относительной эффективности облигаций и в качестве ориентира. Компания Lehman начала публиковать индексы муниципальных обли­гаций в январе 1980 года и к 2005 году собрала статистические данные о 2 500 ком­паниях. Этот индекс широко используется для оценки рынка облигаций, свобод­ных от налогообложения. Как и все индексы, публикуемые компанией Lehman Brothers, муниципальные индексы вычисляются по определенным правилам и яв­ляются средневзвешенными. В январе 2005 года индекс Lehman Investment Grade Municipal Bond Index учитывал более 33 000 облигаций с рыночной стоимостью более 850 млрд. долл. Индекс учитывает облигации с кредитным рейтингом не ниже Baa/BBB. Непогашенный долг по облигации, включенной в индекс, должен быть не меньше 7 млн. долл., а сделки с ней должны совершаться на сумму не менее 75 млн. долл. Облигации должны быть эмитированы не ранее 31 декабря 1990 года, а срок, оставшийся до их погашения, не должен быть меньше года. Кроме инвестиционных индексов, компания Lehman Brothers публикует пока­затели доходности рынка спекулятивных облигаций, свободных от налогообложе­ния. Для обеспечения статистической значимости показателей, характеризующих штаты с низкой капитализацией, компания Lehman публикует показатели эффек­тивности специфических рынков муниципальных облигаций в отдельных штатах с пониженными требованиями ликвидности.
Многие инвесторы используют индексы компании Lehman для оценки эффек­тивности конкретного рынка или рыночного сегмента. Кроме того, данные показа­тели позволяют вычислять эффективность инвестиционных портфелей и сравни­вать их с рыночным эталоном, а также идентифицировать возможности на рынке ценных бумаг, выпущенных в обращение. В сочетании с соответствующими ме­тодами индексы компании Lehman часто используются для сравнения эффектив­ности рынка облигаций, свободных от налогообложения, и рынка ценных бумаг с фиксированной процентной ставкой, облагаемых налогами.
Официальное заявление
Новой эмиссии предшествует официальное заявление, описывающее харак­теристики облигации и эмитента. Довольно часто окончательное официальное заявление появляется после публикации предварительного заявления. Эти заяв­ления получили названия OS (official statement) и POS (preliminary official state­ment). В них содержится информация, необходимая потенциальным инвесторам. В частности, в них указываются объем эмитируемых облигаций, сроки погаше­ния, величина купонов, способы использования выручки от облигации, кредитные рейтинги, сведения об эмитенте, название андеррайтера и члены продающей груп­пы банков. Большинство этих сведений содержится либо на титульной странице, либо на первых страницах официального объявления. Кроме того, в официальном заявлении приводятся подробная информация о ценной бумаге и источниках вы­плат по облигации, способы использования средств, требования по обслуживанию долга, факторы риска, финансовые показатели эмитента, краткое изложение согла­шения об эмиссии, сведения о существующих судебных исках, детали страхового соглашения (если оно предусмотрено), а также заключения аудиторов облигации. Официальное заявление содержит информацию, необходимую инвестору для при­нятия взвешенного и обдуманного решения.
Регулирование рынка муниципальных ценных бумаг
Учитывая увеличение количества злоупотреблений на рынке акций, Конгресс принял Закон о ценных бумагах 1933 года и Закон о биржах ценных бумаг 1934 года. В соответствии с законом, принятым в 1934 году, Конгресс создал Комиссию по ценным бумагам и биржам (Securities and Exchange Commission - SEC), на­делив ее правами регулирования эмиссий и торговли корпоративными ценными бумагами. Конгресс осознанно исключил муниципальные ценные бумаги из сфе­ры действия обоих этих законов. Однако, несмотря на это, в соглашения о выпуске муниципальных ценных бумаг должны были включаться специальные оговорки, предотвращающие мошенничество и злоупотребления.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
11.19. Первичные и вторичные рынки 11.21. Облигационные индексы. Продолжение.





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта