Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

11.13. Страхование муниципальных облигаций

Для снижения кредитного риска, которому подвергаются инвестиционные портфели, используется страхование муниципальных облигаций. Для этого му­ниципалитеты заключают соглашения со страховыми компаниями, соглашающи­мися оплатить часть долга, которую не сможет погасить эмитент. Эти контракты гарантируют, что держатель облигаций при любом развитии событий получит основную сумму и накопленные проценты. Иначе говоря, страховые компании обещают выполнить обязательства, взятые на себя эмитентом, если сам эмитент окажется не в состоянии сделать это.
Как правило, страховка имеет силу на протяжении всего срока действия обли­гации. Если при наступлении даты погашения уполномоченный банк или эмитент не в состоянии выполнить свои обязательства, они обязаны уведомить страховщика и передать ему дефолтные облигации и ценные бумаги. По условиям страхового соглашения страховщик, как правило, обязан в момент погашения облигации вы­платить денежные средства, покрывающие ее основную сумму и накопленный процентный доход.
Поскольку страхование муниципальных облигаций уменьшает кредитный риск для инвестора, его можно использовать для повышения их привлекательности. В частности, страхование может повысить качество муниципальных облигаций, имеющих низкий кредитный рейтинг, облигаций, выпущенных небольшими ма­лоизвестными муниципалитетами, облигаций, имеющих сложную и непонятную структуру, а также облигаций, эмитированных заемщиками, редко выходящими на рынок заимствований и не имеющими постоянных клиентов.
Разумеется, основным фактором, влияющим на доверие к инвестору, является его кредитоспособность. Однако без страхования это доверие становится намно­го меньшим. Иначе говоря, если рейтинг эмитента является низким, то страхо­вые компании могут согласиться только на погашение накопленных процентов. Страховщики муниципальных облигаций разделяются на две категории. К первой относятся "однопрофильные" компании, которые специализируются именно на страховании муниципальных ценных бумаг, в частности облигаций. Практически все компании, занимающиеся страхованием муниципальных облигаций, являют­ся "однопрофильными". Страховщики муниципальных облигаций, вторая группа, являются "многопрофильными". Эти компании работают на разнообразных рын­ках, включая страхование от пожара, несчастного случая, стихийного бедствия и болезней. Большинство новых эмиссий на рынке муниципальных облигаций се­годня застрахованы "однопрофильными" компаниями. По состоянию на 2004 год более 50% всех новых эмиссий застрахованы.
"Однопрофильные" компании, в основном, занимаются страхованием финан­совых инструментов и аналогичных активов. В соответствии с многочисленными законами и административными кодексами они принимают на себя обязанность погасить основную сумму облигации и накопленный процентный доход. Наибо­лее активными страховщиками являются компании AMBAC Assurance Corpora­tion (AMBAC), Financial Guaranty Insurance Company (FGIC), Financial Security Assuarance (FSA), MBIA Insurance Corporation и XL Capital Assurance, Inc.
Согласно общепринятой точке зрения застрахованная облигация - это облига­ция с кредитным рейтингом ААА. Однако в будущем участникам рынка придется уточнить свое мнение. В 1997 году была создана компания ACA Financial Guar­anty Corp., которая впервые стала страховать облигации с кредитным рейтингом А. Компания ACA работает на внутреннем рынке и в секторах ценных бумаг, обес­печенных активами. Это событие может изменить состояние рынка, расширив спектр застрахованных облигаций. В настоящее время застраховать свои ценные бумаги могут даже эмитенты, имеющие субинвестиционный рейтинг, особенно ВВ, а также эмитенты, вообще не имеющие рейтинга. Кроме того, услуги по страхованию облигаций, не входящих в инвестиционную категорию, а также об­лигаций, выпущенных эмитентами, вообще не имеющими кредитного рейтинга, стала оказывать компания Radian Asset Assurance.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
11.12. Агентство Moodys 11.14. Методы оценки





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта