Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

11.1. Экзистенциальная природа хеджевых фондов

За несколько лет, прошедших с момента моего прихода в эту отрасль, мир хеджевых фондов очень резко расширился. К элитным фирмам, таким как Moore, Tudor, Tiger, LTCM и D.E. Show, присоединились десятки других амбициозных фирм с Уолл-стрит. Их клиентура выросла и эволюционировала: теперь это были в основном не состоятельные люди, а крупные институты. Любопытным явлением инвестиционного мира стали хеджевые фонды, которые начали привлекать все больше внимания регулирующих органов, — главным образом по причине используемых ими по общему мнению диких способов и методик. Эти фонды неизменно снабжали и продолжают снабжать обильной пищей журналистов, постоянно обвиняющих эти институты в жадности и мошенничествах. В реальности же, надо признать, все в этой области обстоит несколько умереннее и спокойнее. Новичкам тут довольно трудно сравняться с характеристиками или качеством группы старожилов, объединяющей 5 с лишним тысяч хеджевых фондов. При таком внимании к ним стоит задуматься, что они представляют собой на самом деле. Хотя многие хеджевые фонды считаются вполне поддающимися определению организмами финансового мира, являются ли они таковыми в действительности? И вообще — существует ли такое явление, как “хеджирование”?

Все это экзистенциальные вопросы, имеющие вполне практическое значение. Мы с вами находимся на этапе постоянно возрастающего интереса к хеджевым фондам, интереса, который подогревается растущим спросом на менеджмент эффективности, индексы хеджевых фондов и отслеживание портфелей, а также на прозрачность и регулирование. Предполагается — хотя открыто об этом и не говорится, — что хеджевые фонды представляют собой некий однородный организм, ведь только в этом случае имеет смысл анализировать, индексировать и управлять их рисками как представителями одного класса.

Я лично убежден, что большая часть из того, что предлагается сегодня с целью улучшения надзора и анализа деятельности хеджевых фондов, окажется совершенно бесполезным упражнением, ведь сама концепция хеджевых фондов отрицает какое-либо значимое общее определение. Если мы по-прежнему будем пытаться их классифицировать, мы непременно внедримся в общую совокупность возможных инвестиционных и трейдинговых стратегий, применяемых ко всем торгуемым ценным бумагам и финансовым инструментам. Иными словами, мы получим определение, которое ничего не будет определять, поскольку не будет разграничивать разные компоненты.

С точки зрения классификации такого явления, как хеджевый фонд, просто не существует. Это не часть какого-то однородного класса, который можно анализировать с применением одних и тех же способов. Хеджевые фонды (общепринятое прозвище альтернативных инвестиций) — это скорее описание того, чем инвестиционный фонд не является, нежели того, чем он является. Общая совокупность альтернативных инвестиций — это именно общая совокупность. Она охватывает все возможные инвестиционные методики и стратегии, кроме традиционных.

Так, например, если рассматривать вопрос с точки зрения заемных средств, альтернативные инвестиции представляют собой общую совокупность, в которую не входят только те фонды, которые ограничены в левередже, т.е. не могут превышать соотношения собственных и заемных средств один к одному. С точки зрения позиций альтернативные инвестиции также представляют собой общую совокупность, из которой исключены только те фонды, которые могут открывать только “длинные” позиции. С точки зрения ценных бумаг альтернативные инвестиции — тоже общая совокупность. В нее не включены только фонды, ограниченные конкретным набором традиционных активов, т.е. отечественными акциями и облигациями, либо иногда — в результате недавнего расширения определения “традиционный” — акциями и облигациями стран, входящих в Группу десяти (страны-члены Международного валютного фонда, принявшие на себя обязательства по Генеральным соглашениям о займах. — Примеч. перев.).


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
10.25. Хеджевые фонды и тараканы. Часть Двадцать Пятая. 11.2. Экзистенциальная природа хеджевых фондов. Часть Вторая.





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта