Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

10.6.Федеральная резервная система

Вторым важным участником вторичного рынка казначейских ценных бумаг является Федеральная резервная система, использующая свои портфели ценных бумаг (securities holdings), а также осуществляющая операции на открытом рынке и функции надзора. По состоянию на 30 сентября 2003 года сумма казначей­ских ценных бумаг, принадлежащих федеральным резервным банкам, достигала 656 млрд. долл., или 17% всех казначейских ценных бумаг. Федеральный резерв­ный банк Нью-Йорка покупает и продает казначейские ценные бумаги, проводя операции на открытом рынке в соответствии с монетарной стратегией Комите­та по операциям на открытом рынке Федеральной резервной системы (Federal Open Market Committee - FOMC). Кроме того, Федеральный резервный банк Нью-Йорка исследует и анализирует рынок казначейских ценных бумаг и поддержива­ет контакты с соответствующими отделами других правительственных агентств, в частности с Федеральным резервным управлением (Federal Reserve Board) и Ми­нистерством финансов (Treasury Department).
Сделки
Несмотря на то что рынок казначейских ценных бумаг характеризуется боль­шой активностью и ликвидностью, большинство его операций относится к от­носительно небольшому количеству ценных бумаг - примерно к 175 видам каз­начейских долговых обязательств. Особенно активно совершаются сделки по со­всем недавно выпущенным ценным бумагам с определенным сроком погашения, по так называемым текущим ценным бумагам (on-the-run securities). Анализ данных, собранных компанией GovPx, Inc., отслеживающей торги между дилерами, показывает, что сделки по текущим ценным бумагам составляют около 70%. Бо­лее ранние выпуски казначейских обязательств с заданным сроком погашения называются старыми (off-the-run securities). Несмотря на то что практически все казначейские ценные бумаги являются старыми, количество сделок по этим обя­зательствам составляет только 24%.
Предметом остальных 6% сделок между дилерами являются будущие ценные бумаги (when-issued securities). К ним относятся ценные бумаги, уже выставлен­ные на аукцион, но еще не выпущенные в оборот. Торги по будущим ценным бу­магам позволяют выяснить цену новых выпусков и уменьшить неопределенность относительно объема заявок на будущих аукционах. Кроме того, рынок будущих ценных бумаг позволяет дилерам продавать ценные бумаги своим клиентам еще до проведения аукционов и формировать конкурентные заявки с относительно низким риском. Несмотря на то что большинство торгов по казначейским цен­ным бумагам проводится на следующий день после объявления, сделки на рынке будущих ценных бумаг заключаются в момент их выпуска.
Как показано на ил. 10.5, между объемами сделок, совершаемых по разным видам ценных бумаг, наблюдаются существенные различия. По данным компа­нии GovPX в 1998 году наиболее активно заключались сделки купли-продажи текущих казначейских ценных бумаг. Средний ежедневный объем сделок по этим обязательствам достигал 7,3 млрд. долл. по двухлетним нотам, 6,6 млрд. долл. по пятилетним нотам и 4,5 млрд. долл. по десятилетним нотам.7 Сделки по будущим ценным бумагам также, в основном, ограничиваются нотами. Их средний еже­дневный объем достигал 2,1 млрд. долл. по двухлетним нотам, 1,7 млрд. долл. по трехлетним нотам и 1,1 млрд. долл. по пятилетним нотам. В противоположность им большая часть сделок по старым ценным бумагам, в основном, относится к краткосрочным казначейским обязательствам, причем наиболее популярными являются трехмесячные векселя (эмиссии по 160 млн. долл.), двухлетние ноты (эмиссии по 97 млн. долл.) и 26-недельные векселя (эмиссии по 79 млн. долл.). Сделки по долгосрочным старым ценным бумагам являются крайне немногочис­ленными. Средний ежедневный объем сделок по этому виду казначейских обяза­тельств равен всего 18 млн. долл. для пятилетних казначейских нот и 7 млн. долл. для десятилетних нот.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
10.5.Возобновление 10.7.Соглашения о котировках казначейских векселей





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта