Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

10.4. Хеджевые фонды и тараканы. Часть Четвёртая.

Слепую веру экономистов-теоретиков в гипотезу эффективных рынков можно карикатурно описать, например, так: представьте себе профессора, который, идя по улице со своим студентом, замечает на тротуаре двадцатидолларовую бумажку. Он проходит мимо, едва бросив на купюру взгляд, и студент спрашивает его: “А почему вы не подняли деньги?”. Профессор улыбается и с видом знающего человека объясняет: “Неужели не понятно? Ведь если бы там, на тротуаре, действительно лежали деньги, их бы уже давно кто-нибудь поднял”. Иными словами, гипотеза эффективных рынков, по сути, утверждает, что свободных денег, которые можно было бы взять себе, попросту не существует в природе.

В связи с гипотезой эффективных рынков встают и другие важные вопросы. Например, почему у нас созданы такие огромные рынки, на которых ведутся постоянные торги, и которые ежесекундно отчитываются об изменениях курсов? Стандартный ответ сфокусированной на информации парадигмы идеального рынка в данном случае будет таким: они существуют для обеспечения цен “для целей планирования”; они позволяют производителям и другим игрокам реальной экономики получать оперативную информацию, благодаря которой последние могут принимать более обоснованные решения относительно распределения своих ограниченных ресурсов. А поскольку информация изменяет цены, это приводит нас к вполне логичному выводу, что именно она также является главным виновником хаоса и беспорядка на финансовых рынках. Новости заставляют инвесторов пересматривать свою точку зрения на окружающий их мир, и они соответствующим образом корректируют свои вклады.

Оказывается, все дело в ликвидности

Такой фокус на информационном потоке долгое время оставался базой для экономического анализа финансовых рынков. В значительной мере это было обусловлено математическим удобством информации, во всяком случае не в меньшей мере, чем ее правильностью. Однако эта базирующаяся на информации точка зрения на эффективный рынок, да и, по сути, вся любовь экономистов к математическому анализу, судя по всему, полностью игнорировали факты реальной деятельности рынков. Если рыночные цены зависят от информации, и если единственная роль торгов заключается в том, чтобы обеспечить более рациональное распределение производственно-экономических ресурсов, то почему цены так скачут в течение биржевого дня? Надо признать, что цена фьючерсного контракта или акции зачастую меняется намного чаще и сильнее, чем можно было бы ожидать, объясняя эти колебания исключительно влиянием новой информации. Ну скажите, информация какого типа способна заставить курс акции подскочить на один тик, затем тут же упасть на один тик, затем повыситься сразу на три тика, а через секунду еще на два — и так в течение всего торгового дня? И если цель рынка в том, чтоб обеспечивать информацией производственный сектор, как мы можем объяснить и оправдать огромные накладные расходы, которые несет рынок в связи с получением информации в реальном времени? И вообще, насколько информация рынка способна помочь вам в деле планирования, если цены на нем постоянно скачут, как сумасшедшие?

Все эти вопросы чрезвычайно волновали меня еще в годы моего пребывания в Массачусетском технологическом институте. В этом научно-теоретическом подходе к миру явно чего-то недоставало — чего-то, что становится совершенно очевидным, как только ты входишь в реальный мир Уолл-стрит. Представьте, что в какой-то передаче Saturday Night Live диктор объявляет: “Сегодня на Нью-йоркской фондовой бирже не было продано или куплено ни одной акции. Наконец-то все имеют то, что хотят”. А в концовке радиошоу поднимается вполне закономерный вопрос: почему это акции постоянно торгуются? Почему мы никогда не удовлетворяемся тем, что имеем?


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
10.3. Хеджевые фонды и тараканы. Часть Третья. 10.5. Хеджевые фонды и тараканы. Часть Пятая.





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта