Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

10.10. Вторичный рынок

Аналогично казначейским ценным бумагам сделки по агентским ценным бу­магам осуществляются на многодилерском внебиржевом вторичном рынке. Кроме того, сделки между дилерами осуществляются в электронной форме с помощью междилерских брокеров. Однако объем торгов по агентским ценным бумагам на вторичном рынке намного меньше, чем объем торгов на вторичном рынке каз­начейских ценных бумаг. В то же время его объем намного больше, чем объем других рынков ценных бумаг с фиксированной процентной ставкой. Средний объ­ем ежедневных торгов между первичными дилерами в первом квартале 2004 года
Вторичный рынок
составляет 78 млрд. долл., из них 51 млрд. долл. приходится на дисконтные ноты и 27 млрд. долл. - на купонные ценные бумаги.12
Эмитенты
Как указывалось ранее, агентские ценные бумаги являются прямыми обяза­тельствами федеральных агентств и организаций, финансируемых государством. Федеральными агентствами называются подразделения федерального правитель­ства. К ним относятся Экспортно-импортный банк США (Export-Import Bank of the United States), Федеральное управление жилищного строительства (Federal Housing Administration), Государственная национальная ассоциация ипотечного кредита (Government National Mortgage Association - "Ginnie Mae"), Администра­ция долины Теннесси (Tennesse Valley Authority - TVA) и Управление по делам мелких фирм (Small Business Administration). В прошлом некоторые федеральные агентства выпускали собственные ценные бумаги. Так, например, в 1974 году Федеральный банк финансирования (Federal Financing Bank) выпустил консоли­дированные долговые обязательства и таким образом сократил объем заемных средств. Администрация долины Теннесси до сих пор выпускает собственные долговые обязательства и несет ответственность за практически все непогашенные ценные бумаги, выпущенные федеральными агентствами.
Предприятия, финансируемые государством (government-sponsored enterpri­ses - GSE), - это частные компании, пользующиеся привилегиями, предоставлен­ными Конгрессом с целью снижения стоимости финансирования определенных секторов экономики. Эти привилегии должны помочь предприятиям GSE, с одной стороны, достичь поставленных целей и, с другой стороны, ограничить нежела­тельные виды деятельности. Как указывалось выше, в обществе существует мне­ние, что государство неявно гарантирует ликвидность агентских ценных бумаг. Кроме того, процентный доход по многим агентским ценным бумагам не облага­ется налогами штатов и муниципалитетов. Сами агентства также освобождены от уплаты налогов на уровне штатов и муниципалитетов и от регистрационных взно­сов, взимаемых Комиссией по ценным бумагам и биржам (Securities and Exchange Commission - SEC).
Крупнейшие предприятия GSE, получившие привилегии, работают в секторе жилищного строительства. К ним относятся Федеральная национальная ипотеч­ная ассоциация ("Fannie Mae"), Федеральная корпорация ипотечного кредита под залог жилых домов ("Freddie Ma^') и Федеральные банки по кредитованию жилищного строительства (Federal Home Loan Banks). Кроме того, большие привилегии получили компании, кредитующие сельское хозяйство, в частности Банки фермерского кредитования (Farm Credit Banks), Корпорация по оказанию финансовой помощи системе фермерского кредитования (Farm Credit System Fi­nancial Assistance Corporation) и Федеральная фермерская ипотечная корпорация ("Farmer Ma^'). Кроме того, для кредитования студентов, желающих получить высшее образование, была создана Ассоциация финансирования студенческих ссуд (Student Loan Marketing Association - "Sallie Mae"). Два других предпри­ятия GSE, Финансовая корпорация (Financial Corporation) и Корпорация по пере­стройке кредитования (Resolution Funding Corporation), были организованы для изменения структуры капитала в сфере сбережений и займов.
В оставшейся части раздела кратко рассматривается каждое из агентств, вы­пустивших непогашенные ценные бумаги. Эта информация приведена на ил. 10.9.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
10.9.Агентские ценные бумаги 10.11. Федеральная национальная ипотечная ассоциация (Fannie Mae)





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта