Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

10.10. Хеджевые фонды и тараканы. Часть Десятая.

Хотя сегодня многие чернят и поносят самыми грязными словами хеджевые фонды и других спекулятивных трейдеров, их ни в коем случае нельзя считать азартными игроками или финансовыми паразитами. В общем и целом, поставляя капитал для включения в портфель рискованных ценных бумаг, трейдеры и хеджевые фонды выполняют очень полезную функцию — они снижают волатильность рынка и улучшают цены как для покупателей, так и для продавцов. Если говорить об инвесторе, которому необходимо закрыть позицию, чтобы выполнить требование дополнительного обеспечения, или о банке, который, обнаружив, что перешел все допустимые лимиты риска, вынужден продавать на играющем на понижение рынке, именно от кумулятивного эффекта деятельности хеджевых фондов и биржевых спекулянтов часто зависит, смогут ли они остаться в бизнесе или окажутся в состоянии дефолта. И, как видно на примере обсужденных нами выше крахов и кризисов, это влияние может распространиться и на весь рынок: именно поставки ликвидности хеджевыми фондами и биржевыми спекулянтами нередко определяют, закроется ли рынок всего на несколько процентных пунктов ниже показателя предыдущего торгового дня или сорвется в пучину финансового кризиса.

Избыток информации

На ежесекундные новости о событиях в мире и экономике современные финансовые рынки реагируют практически мгновенно. В то же время сообщения о каждом тике биржевого курса и о размере каждой торговой операции сегодня распространяются по всему миру. Компании, в которые мы инвестируем, являются субъектами бухгалтерско-отчетных систем и обязаны выполнять закон о разглашении информации, гарантирующий, что инвестор, принимающий решение о вложении средств, располагает точной и достоверной информацией об объекте своих инвестиций. И, несмотря на весь этот постоянный информационный поток, финансовые кризисы возникают на фондовых рынках один за другим, и они всегда застают нас с вами врасплох.

Конечно, было бы очень приятно думать, что открытая информация и прозрачность позволят нам контролировать риск и раз и навсегда прекратят кризисы на рынках. Многие, кто разделяет это мнение, ратуют за еще большую открытость и предлагают новое решение — прозрачность позиции. Их аргумент заключается в следующем: если рынок — или, возможно, хотя бы только какое-то подмножество рынка, например, регулирующие органы или банки — будет больше знать о природе и размере позиций, открываемых трейдерами, мы сможем быстрее распознавать возникающие проблемы и разрешать их до того, как они выльются в кризис рынка.

Хотя этот подход и представляется на первый взгляд вполне благоразумным и логичным, я убежден в том, что он неправилен. Я подозреваю, что наша проблема не в том, что мы имеем слишком мало информации, а в том, что ее у нас, судя по всему, напротив, слишком много.

В строгом мире математики или детерминистских физических систем уже давно поняли, что если копнуть поглубже, то становится очевидно: любой анализ изначально основывается на допущениях и предпосылках. Мы не всегда можем проверить правильность этих допущений, но они должны быть приняты нами как истинные — только тогда они смогут стать базой для наших исследований.

Иными словами, прогресс знаний ограничивается не только тем, что мы знаем, но и тем, насколько мы способны понять, чего мы не знаем. Все это в равной мере относится и к скучному и банальному миру финансовых рынков. Существуют вещи, которых мы просто не можем знать, потому что сам процесс обучения этим вещам предполагает обратную связь и непредсказуемым образом изменяет рынки. С практической точки зрения те, кто стремится к большей прозрачности рынков, возможно, просто пока не поняли, что трейдеры будут знать, что их позиции рассматриваются “под микроскопом” и, следовательно, могут соответствующим образом изменить свое поведение. Да, можно вынюхать на рынке еще больше информации, но чистым эффектом этого может стать еще меньшее понимание рыночной динамики, поскольку о влиянии и последствиях этой новой информации нам по-прежнему будет известно очень мало.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
10.9. Хеджевые фонды и тараканы. Часть Девятая. 10.11. Хеджевые фонды и тараканы. Часть Одиннадцатая.





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта