Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

1.6.Купоны и основная сумма.Часть Четвёртая.

Одна из причин популярности облигаций среди корпораций заключается в том, что процентные выплаты исключаются из суммы, подлежащей обложению подо­ходным налогом. В результате истинная величина долга прибыльной фирмы после вычета налогов, как правило, ниже заявленной ставки купона. Обычно в момент первой публичной продажи величина купона любой облигации близка к уровню доходности ценных бумаг той же категории. Некоторые облигации изначально продаются по цене ниже номинальной (такие облигации называются облигаци­ями, первоначально размещаемыми с дисконтом (original-issue discount bond - OID)). Их ставка купона принудительно устанавливается ниже текущей рыноч­ной процентной ставки. Однако компании, как правило, пытаются установить ставку купона так, чтобы номинальная цена облигации была близкой к рыночной. Этой цели можно достичь, установив ставку купона близкой к превалирующей процентной ставке.
Для многих инвесторов купон представляет собой просто сумму дохода, ко­торую они получают каждый год. Однако существует еще один аспект влияния купона на инвестора, владеющего облигацией. Размер купона влияет на волатиль-ность цены облигации: чем больше купон, тем меньше изменится цена в ответ на изменение рыночных процентных ставок. Таким образом, величина купона и срок погашения облигации прямо противоположно влияют на волатильность цены облигации. Эта ситуация описана в главе 9.
Основная сумма, нарицательная стоимость или номинальная стоимость об­лигации - это сумма, которую инвестор получает в момент погашения или в те моменты, когда облигация погашается либо изымается из обращения в соответ­ствии с графиком выкупа или условиями фонда погашения. Однако основная сумма играет еще одну роль: она является основой, по которой рассчитывает­ся новая ставка купона или периодическая процентная ставка. Величина купона представляет собой произведение основной суммы и ставки купона. Основная сумма большинства корпоративных облигаций равна 1 тыс. долл., нарицательная стоимость правительственных облигаций, как правило, больше 10 тыс. долл., а номинальная цена большинства муниципальных облигаций равна 5 тыс. долл.
Для описания потенциальной доходности инвестиций в облигации участни­ки рынка используют несколько показателей: текущую доходность (current yield), доходность к погашению (yield-to-maturity), досрочную доходность до первого срока выкупа (yield-to-call) и досрочную доходность до первого срока погаше­ния (yield-to-put). Кроме того, облигации часто характеризуют с помощью наи­меньшей доходности (yield-to-worst). Эта величина является наименьшей среди доходности к погашению, досрочной доходности для всех моментов возможного досрочного выкупа облигации и досрочной доходности облигаций для всех мо­ментов возможной досрочного погашения. Процедура вычисления и ограничения этих показателей описана в главе 5.
В большинстве случаев цена облигации указывается в процентах от ее но­минальной стоимости. Чтобы перевести эту величину в доллары, следует просто разделить цену облигации на 100 (преобразовав ее в десятичное число), а за­тем умножить на нарицательную стоимость. Эта процедура проиллюстрирована с помощью следующей таблицы.Купоны и основная сумма.Часть Четвёртая.

На вторичном рынке казначейских облигаций и нот существует единственный способ котировки цен. Его детали описаны в главе 10.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
1.5.Купоны и основная сумма.Часть Третья. 1.7.Условия досрочного выкупа и рефинансирования





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта