Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

1.2. Парадокс рыночного риска. Часть Вторая.

Достаточно просто взглянуть на среду, которая предшествовала двум упомянутым выше крупнейшим экономическим кризисам. Если говорить о событиях 1987 года, вы ничего особенного не заметите. Было несколько негативных заявлений из Вашингтона; были некоторые трудности в связи с арбитражными сделками по слияниям — трейдеры действовали на рынке, пытаясь спрогнозировать будущие корпоративные поглощения. Разве это ново? Основным стимулом кризиса LTCM было нечто очень далекое — дефолт в России, дефолт, которого, по сути, мы все ожидали. Сравним эту ситуацию с реакцией рынка на события, которые потрясли всю Америку. После 9 сентября фондовый рынок закрылся на неделю и открылся вновь с падением индекса на 10%. Это было серьезное падение, но уже через три недели Доу–Джонс поднялся до прежнего уровня. Вспомним дела еще более давние — после убийства президента Джона Кеннеди в 1963 году или после бомбардировки в Перл-Харбор в 1941 году. При чрезвычайных масштабах смятения и возбуждения в обществе рынок отреагировал на эти события разве что кратковременными падениями курса акций.

У нашего современного кризиса рынка существует еще одна вызывающая тревогу грань: они постоянно становятся хуже. За последние двадцать лет мы имели дело с двумя величайшими “мыльными пузырями” прошедшего века. Первый — “мыльный пузырь” японского фондового рынка, индекс Nikkei на котором за период с 1986 до начала 1990 года вырос в три раза, а затем в течение последующих девяти месяцев почти удвоился. Вторым был “мыльный пузырь” Интернета. Мы стали свидетелями увеличения индекса NASDAC в четыре раза чуть больше чем за год, а затем в течение следующего года его столь же резкого падения.

Этот же период был “приперчен” тремя крупными валютными катастрофами: валютным кризисом Европейской валютной системы 1992 года; кризисом мексиканского песо, охватившим Латинскую Америку в 1994 году; и азиатским кризисом, который в 1997 году перекинулся из Таиланда и Индонезии в Корею, а затем вырвался из этого региона и нанес удар по России и Бразилии. Азиатский кризис привел к потерям, которые уничтожили большинство рыночной стоимости, накопленной экономиками азиатского “Тигра” за предыдущие десять лет очень успешного роста. В это время ситуация в фонде LTCM тоже казалась катастрофической, но проблемы возникли только в 1998 году с одним хеджевым фондом в размере 3 млрд долл., хотя и в общем этот фонд рисковал больше чем 100 млрд долл. Несколько позже эта неудача полностью померкла по сравнению с потрясающими фиаско Enron, WorldCom и Tyco после коллапса Интернет-компаний. А кто из нас хотя бы заметил обвал на рынке конвертируемых облигаций, который без каких-либо видимых причин произошел в 2005 году, или потерю 6 млрд долл. компанией Amaranth в сентябре 2006 года? И это только чисто денежные потери.

Одним из любопытных аспектов развития рыночного кризиса и финансовой нестабильности является то, что эти события не отображают лежащих в их основе реалий современной экономики.[1] По сути, хотя риск на рынках капитала повысился, с реальной экономикой, той, в которой мы с вами живем, ситуация как раз противоположная. В последние десятилетия мир становится все менее рискованным местом, по крайней мере в экономической сфере. В США, например, показатель валового внутреннего продукта (ВВП) с каждым годом становится все стабильнее. Сегодня ВВП варьируется в два раза меньше, чем еще 50 лет назад. То же самое относится и к доходу, остающемуся у людей после уплаты налогов. Благодаря повышению стабильности экономической продуктивности и доходов, а также расширению доступа к разным видам займов — вспомните хотя бы о своей кредитной линии для вашего собственного капитала — непостоянство уровня потребления также снижается. Сегодня этот показатель составляет треть от показателя середины XX века. И хотя экономические спады случаются и в наши дни, они стали менее резкими и глубокими. Эта ситуация характерна и для Европы, в которой и ВВП, и потребление за последние 50 лет тоже стали намного стабильнее.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
1.1. Парадокс рыночного риска 1.3. Парадокс рыночного риска. Часть Третья.





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта