Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

1.1.Разновидности и особенности ценных бумаг с фиксированной процентной ставкой

В этой главе рассмотрены наиболее важные особенности облигаций (bonds), привилегированных акций (preferred stock) и структурированных ценных бумаг (structured products). Кроме того, в ней приведена классификация терминов и по­нятий, которые понадобятся в дальнейшем при изучении глав, посвященных спе­циальным темам.

Облигации
Виды эмитентов

Одной из важных характеристик облигаций является вид ее эмитента (issuer). Несмотря на то что на финансовых рынках США работают многие иностран­ные правительства и фирмы, крупнейшими эмитентами долговых обязательств (debt) в США являются отечественные корпорации, муниципалитеты, а также фе­деральное правительство и его агентства. Следует также отметить, что каждый класс эмитентов неоднороден и его члены существенно различаются между собой.
Например, отечественными корпорациями (domestic corporations) считаются как компании, деятельность которых регулируется государством (regulated util­ities), так и самостоятельные производители (unregulated manufacturers). Более того, каждая компания может выпускать разные виды облигаций: одни долговые обязательства могут размещаться публично, а другие - продаваться непосред­ственно только одному или нескольким покупателям (такое размещение обли­гаций называется закрытым (private placement)); одни долговые обязательства могут обеспечиваться конкретными активами компании, а другие - оставаться необеспеченными. Муниципальные долговые обязательства также бывают разны­ми: с одной стороны, "облигации общего характера" (GO - general obligation) обеспечиваются всеми доходами, заимствованиями и налоговыми поступлениями эмитента; с другой стороны, надежность, т.е. платежеспособность, "доходных об­лигаций" (revenue bonds) зависит от успеха конкретных предприятий (например, прибыльности платных автомобильных дорог, больниц или систем водоснабже­ния), принадлежащих муниципалитету, выпустившему данные долговые обяза­тельства.
Самым крупным приобретателем долговых обязательств является Министер­ство финансов США (U.S. Treasury), однако рынок облигаций часто получает запросы не от Министерства финансов, а от его агентств. В частности, к фе­деральным правительственным органам относятся государственные организации и предприятия, финансируемые правительством (GSE - government-sponsored en­terprises).
Инвестор должен понимать, что в соответствии с законом или по установив­шейся практике, или по обеим этим причинам одновременно разные заемщи­ки по-разному увеличивают привлеченный капитал (debt capital) на протяжении нескольких лет. В результате различия между эмитентами оказываются тесно свя­занными с различиями между облигациями по доходам (yield), нарицательной стоимости (denomination), обеспеченности основной суммы (safety of principal capital), срокам погашения (maturity), налогообложению (tax status), а также по таким важным характеристикам, как возможность досрочного выкупа (call priv­ilege), условия досрочного погашения (put features) и размер фонда погашения (sinking fund). При обсуждении основных характеристик ценных бумаг с фикси­рованной процентной ставкой мы покажем, как особенности облигаций зависят от вида эмитента, т.е. предприятия (или организации), взявшего на себя долго­вое обязательство. Более подробное обсуждение этого вопроса будет изложено в главах, посвященных конкретным финансовым инструментам.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
62.6. Вычисление доходности при единственном денежном потоке 1.2.Срок погашения





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта