Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

Книга «Опционы, фьючерсы и другие производные финансовые инструменты.»

61.28. Волатильность акции

В любой модели возможного условного требования (contingent claim model) необходимо предварительно оценивать будущую волатильность, которая может возникнуть на протяжении срока действия ценной бумаги. Оценка волатильно-сти еще более важна для долгосрочных опционов, встроенных в конвертируемые ценные бумаги. Для оценки волатильности необходимы следующие данные.1. Историческая волатильность за...

Читать далее >>

61.29. Волатильность акции. Продолжение.

• Показатель гамма измеряет выпуклость или скорость изменения показате­ля "дельта". Он представляет собой вторую производную цены и является предметом внимательного мониторинга. При крупных изменениях цены базовой акции отрицательный коэффициент "гамма", характерный для ко­ротких позиций по опционам, возникающих, например, при выписке опци­онов "пут" или "колл", может...

Читать далее >>

61.30. Исполнение внутренних опционов

В этом разделе рассматриваются решения, которые инвесторы и эмитенты должны принять по отношению к опционам, встроенным в конвертируемые цен­ные бумаги.Опционы инвесторов Опцион на конверсиюЕсли эмитент досрочно выкупает конвертируемую ценную бумагу, то пра­во на конверсию исчезает в последний день периода уведомления о погашении (redemption notice period)...

Читать далее >>

61.31. Опционы эмитентов

Опцион на досрочное погашениеЭмитенты стремятся минимизировать выигрыш владельца конвертируемой ценной бумаги и максимизировать выгоду акционеров. С теоретической точки зрения за пределами периода уведомления о погашении оптимальный момент по­гашения наступает тогда, когда паритет равен цене досрочного погашения. Одна­ко, поскольку существует период уведомления о досрочном погашении, принятие...

Читать далее >>

61.32. Опционы эмитентов. Продолжение.

• Рефинансирование погашения за счет выпуска долговых обязательств. Ес­ли эмитент стремится избежать конверсии, то, выпуская новое долговое обязательство, он может воспользоваться рассуждениями, которые изложе­ны при описании отсрочки выкупа, за исключением того, что цена акции теперь ниже эффективной цены погашения. Это обеспечивает требуемый запас прочности. Причины...

Читать далее >>

61.33. Перспективы

Эволюция класса конвертируемых активов сопровождалась развитием анали­тических инструментов и методов торговли, а также увеличением степени их диверсификации и сложности. Доминирующая роль хеджинговых фондов и ин­ституциональных инвесторов еще больше повысила эффективность этого класса активов. Поскольку хеджинговые фонды являются наиболее активными трейдера­ми на вторичных рынках конвертируемых ценных...

Читать далее >>

62.1. Временная стоимость денег

Утверждение, что деньги имеют временную стоимость (time value), является одним из основных принципов анализа любого финансового инструмента. Деньги имеют временную стоимость, поскольку существует возможность инвестировать их под определенную процентную ставку. В этом приложении рассматриваются три основных понятия, связанных с временной стоимостью денег: будущая стои­мость (fUture...

Читать далее >>

62.2. Дробные периоды

В рассмотренных примерах будущая стоимость рассчитывалась на целое ко­личество лет. Однако формула для вычисления будущей стоимости не изменится, если срок инвестиции будет выражен как дробная часть года.Например, предположим, что 100 тыс. долл. инвестированы на семь лет и три месяца. Поскольку три месяца представляют собой 0,25...

Читать далее >>

62.3. Текущая стоимость

Проиллюстрируем вычисления текущей стоимости инвестиции. Для этого нам придется повторить вычисления в обратном порядке. Иначе говоря, зная будущую стоимость инвестиции, мы покажем, как определить сумму, которую следует ин­вестировать, чтобы получить требуемую будущую стоимость. Количество денег, которое необходимо вложить сегодня, чтобы получить требуемую сумму в буду­щем...

Читать далее >>

62.4. Дробные периоды

Если будущая стоимость будет получена или выплачена через дробную часть года, то в формулу необходимо внести соответствующие поправки. Например, если 1 тыс. долл. должна быть инвестирована на девять лет и три месяца, а процентная ставка равна 7%, то текущая стоимость вычисляется следующим образом. Текущая...

Читать далее >>

62.5. Доходность (внутренняя норма прибыли)

Доходность любой инвестиции равна процентной ставке, при которой теку­щая стоимость денежного потока, созданного инвестицией, равна цене самой ин­вестиции. С математической точки зрения доходность любой инвестиции y равна процентной ставке, удовлетворяющей следующему уравнению. Здесь C - денежный поток в году t; p - цена; N...

Читать далее >>

62.6. Вычисление доходности при единственном денежном потоке

Существует особый вариант, в котором необязательно выполнять довольно трудоемкую процедуру проб и ошибок, для того чтобы определить доходность финансового инструмента. Это возможно, когда инвестиция порождает только один денежный поток. В этом случае формула для вычисления доходности имеет следующий вид. Пересчет доходности в годовом исчисленииДля...

Читать далее >>

...
40




Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта