Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

Книга «Опционы, фьючерсы и другие производные финансовые инструменты.»

1.1.Разновидности и особенности ценных бумаг с фиксированной процентной ставкой

В этой главе рассмотрены наиболее важные особенности облигаций (bonds), привилегированных акций (preferred stock) и структурированных ценных бумаг (structured products). Кроме того, в ней приведена классификация терминов и по­нятий, которые понадобятся в дальнейшем при изучении глав, посвященных спе­циальным темам. ОблигацииВиды эмитентовОдной из важных характеристик облигаций является вид...

Читать далее >>

1.2.Срок погашения

Основной характеристикой облигации является срок до погашения (term-to-maturity), т.е. количество лет, на протяжении которых заемщик обязуется выпол­нять условия, содержащиеся в контракте о долговом обязательстве. Срок до пога­шения облигации - это время, оставшееся до даты полной выплаты долга, когда заемщик должен выкупить долговое обязательство, выплатив ее...

Читать далее >>

1.3.Купоны и основная сумма

Купон облигации (bond's coupon) - это периодические выплаты процентов держателю облигации на протяжении всего срока ее обращения. Купон облига­ции всегда указывается при ее котировке. Например, при торговле облигациями часто можно услышать такие фразы, как "IBM 6,5 с погашением в 2028 году" или "Cambell Soup 8,875...

Читать далее >>

1.4.Купоны и основная сумма.Часть Вторая.

Правительства и корпорации выпускают также индексируемые инфляционные облигации (inflation-indexed bonds), купонные выплаты по которым связаны с уров­нем инфляции. Эти ценные бумаги предназначены для защиты их держателей от падения покупательной способности купонных выплат с фиксированным номи­налом в результате роста инфляции. Например, в январе 1997 года Министерство...

Читать далее >>

1.5.Купоны и основная сумма.Часть Третья.

Ценные бумаги с плавающей ставкой обладают рядом свойств, заслужива­ющих внимания. Во-первых, они могут ограничивать максимальный или мини­мальный уровень ставки купона, подлежащей выплате в момент изменения став­ки (reset date). Эти уровни называются кэп (cap) и фло (floor) соответственно. Во-вторых, хотя ориентиром, по которому корректируется большинство ценных...

Читать далее >>

1.6.Купоны и основная сумма.Часть Четвёртая.

Одна из причин популярности облигаций среди корпораций заключается в том, что процентные выплаты исключаются из суммы, подлежащей обложению подо­ходным налогом. В результате истинная величина долга прибыльной фирмы после вычета налогов, как правило, ниже заявленной ставки купона. Обычно в момент первой публичной продажи величина купона любой...

Читать далее >>

1.7.Условия досрочного выкупа и рефинансирования

Если соглашение о выпуске облигационного займа (bond's indenture) содержит условие досрочного выкупа (call feature, or call provision), за эмитентом остается право погасить долг, полностью или частично, до завершения срока обращения облигации. Основная выгода этого условия заключается в том, что оно позволяет заемщику при падении рыночных...

Читать далее >>

1.8.Условия досрочного выкупа и рефинансирования.Продолжение.

Начиная с середины 1990-х годов эмиссии государственных долговых обяза­тельств стали все чаще предусматривать условие досрочного выкупа с возвратом в первоначальное состояние (make-whole call provision). В противоположность стандартному условию досрочного выкупа, предусматривающему фиксирован­ную досрочную цену для каждого момента времени, условие досрочного выкупа с возвратом в первоначальное...

Читать далее >>

1.9.Фонд погашения

Условие о создании фонда погашения (sinking-fund provision) является типич­ным для промышленных облигаций, размещаемых как открыто, так и закрыто, и довольно часто используется в соглашениях об эмиссии облигаций предприя­тий, требуя от эмитента каждый год погашать определенную долю неоплаченного долга. Как правило, эти требования формулируются одним из...

Читать далее >>

1.10.Возможность досрочного погашения

Облигации с возможностью досрочного погашения (putable bonds) дают ин­вестору право в заранее установленные сроки вернуть эмитенту облигации по номинальной цене. Преимущество, которое при этом получает инвестор, заклю­чается в том, что, если процентные ставки с момента выпуска облигаций выросли, снизив стоимость облигации, инвестор может заставить эмитента...

Читать далее >>

1.11.Варранты

Варрант (warrant) - это опцион эмитента, позволяющий владельцу купить у фирмы определенное количество обыкновенных акций по заранее установлен­ной цене. Эта ценная бумага довольно часто используется открытыми корпораци­ями при выпуске новых облигаций.Важный аспект варранта заключается в его относительной долгосрочности: большинство варрантов действует на протяжении двух лет...

Читать далее >>

1.12.Ценные бумаги, обеспеченные жилищной ипотекой

Ценная бумага, обеспеченная жилищной ипотекой (residential mortgage-backed security), - это финансовый инструмент, платежи по которому зависят от базово­го пула ипотечных кредитов. Существует три вида ценных бумаг, обеспеченных закладными (mortgage-backed security - MBS): 1) ценные бумаги, обеспеченные пулом ипотек (mortgage pass-through securities), 2) обеспеченные ипотечные обя­зательства...

Читать далее >>

1.13.Обеспеченные ипотечные обязательства

Обеспеченные ипотечные обязательства (collaterized mortgage obligations - CMO) были разработаны, чтобы повысить привлекательность ценных бумаг, обес­печенных закладными, для традиционных инвесторов, получающих фиксирован­ный доход. Обеспеченное ипотечное обязательство - это ценная бумага, в осно­ве которой лежит либо набор ценных бумаг, обеспеченных пулом ипотек, либо пул ипотечных займов...

Читать далее >>

1.14.Ипотечные ценные бумаги, обеспеченные коммерческой недвижимостью

Ипотечные ценные бумаги, обеспеченные коммерческой недвижимостью (commercial mortgage-backed securities - CMBS), гарантируются пулом коммерческих ипотечных займов, залог по которым приносит прибыль. Таким залогом может быть собственность, принадлежащая нескольким семьям (например, мно­гоквартирные дома), офисные здания, промышленные строения (включая склады), торговые центры, гостиницы и здания, относящиеся к...

Читать далее >>

2.1.Риски, связанные с инвестированием в ценные бумаги с фиксированной процентной ставкой

Доход, полученный от ценной бумаги с фиксированной процентной ставкой за время, прошедшее с момента ее покупки до момента ее продажи, можно разделить на две части: 1) рыночная стоимость ценной бумаги в момент ее окончательной продажи и 2) денежные потоки, полученные от ценной бумаги за период...

Читать далее >>

2.2.Реинвестиционный риск

Как указано в главе 5, денежные потоки, полученные от ценной бумаги, как правило, реинвестируются. Дополнительный доход, полученный благодаря тако­му реинвестированию, иногда называют процентами на проценты (interest-on-interest). Он зависит от доминирующих процентных ставок в момент реинвести­рования, а также от выбранной стратегии реинвестирования. Изменчивость до­ходности реинвестирования при...

Читать далее >>

2.3.Кредитный риск

Кредитный риск, связанный с облигациями, состоит из двух компонентов.1. Риск того, что эмитент объявит дефолт по облигациям (риск дефолта).2. Риск того, что цена облигации упадет и/или станет менее выгодной, чем цены других облигаций, либо вследствие того, что 1) рынок требует более крупного спрэда из-за риска...

Читать далее >>

2.4.Риск, связанный с кривой доходности, или риск несовпадения по срокам

Во многих ситуациях облигация, имеющая определенный срок погашения, используется как альтернатива другой облигации с иным сроком погашения. Для того чтобы учесть разные процентные риски, связанные с этими двумя облигация­ми, необходимо выполнить корректировку. Однако эта корректировка основана на предположении об известном характере потенциального изменения процентных ставок...

Читать далее >>

2.5.Валютный риск

Облигации, номинируемые в иностранной валюте, имеют неопределенные долларовые денежные потоки. Величина этих потоков зависит от обменного кур­са иностранной валюты, установленного на момент получения выплат. Например, предположим, что инвестор приобретает облигацию, выплаты по которой осу­ществляются в японских иенах. Чем больше иена обесценится по сравнению с долларами...

Читать далее >>

2.6.Риск неблагоприятного события

Иногда способность эмитента приносить прибыль и осуществлять выплату основной суммы неожиданно падает из-за 1) природной или техногенной ката­строфы либо 2) поглощения или реструктуризации компании. Такой риск называ­ется риском неблагоприятного события (event risk). Например, неблагоприятным событием, способным повлиять на цену облигаций, выпущенных промышленной компанией, может стать...

Читать далее >>

1
...




Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта